主要观点
- 棕榈油产地报告利多，油脂整体延续偏强趋势。
- 上周内外棕榈油继续冲高，主要受产地减产、出口增加及库存超预期下滑等因素支撑。
行情回顾
基本面分析
3.1 USDA11报告美豆单产及期末库存均下调
- 美豆单产下调1.4蒲/英亩至51.7蒲/英亩，产量下调1.21亿蒲至44.61亿蒲。
- 压榨量下调1500万蒲至24.10亿蒲，出口下调2500万蒲至18.25亿蒲。
- 期末库存下调8000万蒲至4.7亿蒲。
3.2 美豆收获近尾声，巴西大豆播种较快、降雨有利作物生长
- 美豆收割率94%，市场预期95%。
- 巴西大豆播种68%，去年同期61%，持续降雨有利于作物生长。
- 阿根廷大豆开始播种。
3.3 MPOB报告10月马棕超预期降库，11月继续减产
- 10月马棕产量180万吨，月比降1.35%；出口173万吨，月比增11.07%；库存188万吨，月比降6.32%。
- 2024年11月1-5日马棕产量环比降16.63%，油棕鲜果串单产降17.5%，出油率增0.2%。
3.4 印尼8月棕榈油库存降至250万吨以下
- 8月印尼棕榈油产量437.6万吨，出口238.4万吨，库存251.3万吨，连续3个月回落。
3.5 排灯节提振印度10月棕榈油进口需求
- 10月印度棕榈油进口量环比增加59%至84万吨，为三个月以来最高水平。
3.6 国内油籽压榨利润状况
- 进口菜籽现货及盘面压榨维持盈利，棕榈油进口利润倒挂幅度继续扩大。
- 南北美大豆盘面维持盈利，较此前空间缩窄。
3.7 油厂周度压榨量重返200万吨以上，大豆库存再度回落
- 10月进口大豆808.7万吨，1-10月累计进口8993.6万吨，同比增11.2%。
- 油厂大豆库存继续下滑至550万吨，11月大豆到港将继续减少。
3.8 压榨开机率大幅回升，油厂菜籽库存70万吨上方
- 9月国内油菜籽进口80.69万吨，同比增151.17%。
- 11月初油厂压榨开机率大幅回升，周度压榨量超16万吨。
- 油厂菜籽库存继续于70万吨高位运行。
3.9 油脂总库存周比持稳
- 豆油库存稳定在113万吨附近，菜油总库存40万吨左右，棕榈油库存50万吨附近波动。
- 三大油脂总库存198万吨，2023年同期225万吨。
3.10 上周油脂现货价格继续上涨
- 豆油价格9120元/吨，较上周涨5.11%；棕榈油价格10193元/吨，较上周涨4.46%；菜油价格9871元/吨，较上周涨1.61%。
3.11 上周豆油成交缩量，棕榈油刚需为主
- 豆油现货成交8.54万吨，棕榈油成交3930吨，菜油无成交。
价差跟踪
策略建议
- 棕榈油前低继续持有，新单谨慎追涨，建议持仓观望或轻仓逢低滚动短多参与。
