板块回顾及展望：
- 国际大豆：CBOT大豆走强，USDA报告利多，美豆面积超预期下调导致产量收缩，需求端旧作压榨和出口调增，新作出口调低因关税政策扰动。市场短期夯实底部，8月高单产对后期非利空，策略上逢低多配。
- 国内蛋白：蛋白粕偏强，消化加拿大菜籽反倾销调查初步裁定和USDA报告利多。产业端近端供应充足，基差弱，远端美豆减产导致四季度进口成本偏强，中美关税仍是扰动因素，策略上逢低多配。
- 国际国内油脂：马棕大幅走强因MPOB报告利多。国际油脂短期季节性累库但无压力，中期供需双增预期年度偏紧，出口有效供应不足；国内油脂近端累库呈近弱远强格局，单边大方向跟随国际，三大油脂强弱分化，棕榈领涨需关注高价抑制需求。
板块策略风险点：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
大豆：
- 周观点：美豆面积下调超预期，阶段偏强。
- 价格：CBOT大豆上涨，美豆11合约收1043美分/蒲，周+5.7%。
- 供给：全球大供应格局，边际收缩，25/26年全球产量4.26亿吨，环比-129万吨，同比+242万吨；南美产量同比+330万吨，巴西+600万吨，阿根廷-240万吨；美豆面积下调250万英亩至8090万英亩，产量调减4300万蒲至42.92亿蒲。
- 需求：分化，旧作出口和压榨调增，新作出口调低，美国7月压榨量同比+7.01%，榨利上升。
- 总结和策略：近端美国大豆面积下调，供需边际改善；远端南美丰产，全球大供应。价格短期转强消化利多，关注关税政策影响，逢低多配。
风险提示：天气、关税政策等外生变量。
豆粕：
- 周观点：跟随成本端走强。
- 价格：M2601收3137元/吨，周+1.39%。
- 供给：近端大豆累库，豆粕去库但均为同期高位，7月大豆进口1167万吨，同比+18%，1-7月进口6104万吨，同比+4%；买船进度98%。
- 需求：大需求，8月预估开机240万吨，7月压榨1013万吨，同比+132万吨，8月预估1015万吨，同比+123万吨。
- 总结和策略：近端阶段到港多，现货供应宽松；远端关税扰动不确定性大。跟随国际市场消化利多，偏多配，基差仍弱，关注美国高单产兑现及关税政策。
风险提示：产区天气、关税政策等外生变量。
油脂：
- 周观点：偏多。
- 价格：马棕主力11合约收4532令吉/吨，+5.37%。
- MPOB报告：7月马来出口131万吨，环比+4%，同比-23%；印尼5月出口266万吨，环比+50%，同比+35%；8月15马来西亚出口72万吨，环比+16%，同比+13%；马来7月国内消费48万吨，环比+4%，同比+88%；印尼5月国内消费198万吨，环比+1.9%，同比+16%。
- 总结和策略：近端马来产区延续累库但低于预期；远端供需双增预期年度偏紧。价格大幅上涨，中期维持多配，关注产区产量及生柴政策。
风险提示：关税政策等外生变量。
