正信期货棕榈油周报20240708：静待MPOB及USDA月度报告，油脂短期震荡中期或延续偏强走势

1 2 3 主要观点 棕油：静待MPOB及USDA月度报告，油脂短期震荡中期或延续偏强走势 外围市场，原油价格重心继续抬升至83美金以上，并向油脂板块传导。 产地，机构预期6月马棕减产5-6%、出口下滑10%、月末库存增4-4.5%。美豆优良率67%，产区受干旱影响面积占比扩大至9%。 国内，油厂压榨水平偏高，油脂整体需求一般，棕榈油现货成交惨淡。 策略，豆系市场聚焦北美天气及作物生长状况，美豆优良率略高，不过部分产区高温预报及副产品美豆油走势偏强带动，CBOT大豆旧作7月合约反弹至1200附近，新作11月合约在1100关口获得支撑并小幅反弹。机构预计6月马棕库存继续增加，BMD毛棕反弹乏力，背靠4000关口震荡整理。国内供需无明显转变；此前在印尼计划对部分进口自中国商品征收关税消息炒作、欧洲菜籽减产炒作及原油大涨带动下内外油脂大幅反弹，棕榈油盘中短暂破位。随着消息炒作降温，油脂整体涨势放缓，不过北美产区高温炒作再起且原油强势，油脂中期延续震荡偏强走势。操作上，单边关注低多机会。关注下周公布的MPOB及USDA月报。 行情回顾 上周内外盘油脂油料同步反弹 基本面分析 基本面分析 3.1美豆优良率67%高于预期，产区受干旱影响面积扩大至9% ◆USDA作物生长报告：截至6月30日当周，美国大豆优良率为67%，市场预期66%，此前一周67%，上年同期50%。 ◆USDA干旱报告：截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%。 基本面分析 3.2USDA面积及库存报告多空交织 ◆USDA：美豆种植面积8610万英亩，略低于预期的8680万英亩和3月意向水平8651万英亩，但高于上年同期的8350万英亩 ◆USDA：截止6月1日，美豆季度库存9.7亿蒲，同比增21.8%，市场预期9.62亿蒲 基本面分析 3.36月马棕产量出口同降 ◆SPPOMA，2024年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.75%，出油率减少0.07%，产量减少5.1%。大华继显，马来西亚6月棕榈油产量调查的数据显示，沙巴产量减少1-5%，沙捞越产量减少3-7%，马来半岛产量减少4-8%，全马产量减少3-7%。 ◆ITS，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1306689吨，较上月同期出口的1481916吨减少11.8%。AmSpec，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1188180吨，较上月同期出口的1404719吨减少15.42%。 ◆彭博，预计马来西亚2024年6月棕榈油库存为182万吨，较5月增加4%，为连续三个月增长。出口量较5月预计减少约10%，降至124万吨，这是自2月以来的最大降幅。产量较5月下降近6%，降至160万吨，此前5月份增长超过13%。 ◆路透，预计马来西亚2024年6月棕榈油库存为183万吨，较5月增加4.53%。出口量为124万吨，较5月减少约10%。产量较5月下降5%，至162万吨。 基本面分析 3.43月印尼棕榈油库存升至近9个月高位 ◆GAPKI：印尼3月棕榈油产量449.3万吨，环比增5.67%，同比降5.65%；出口256万吨，环比增18.19%，同比降3.07%；月末库存330万吨，环比增1.26%，同比增5.16%，录得近9个月最高 ◆印尼：印尼7月毛棕榈油参考价格定为每吨800.75美元，高于6月的778.82美元。基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨35美元和每吨85美元。 基本面分析 3.5预计6月印度进口棕榈油78.8万吨，连续3个月上升 ◆印度：贸易商预估6月印度棕榈油进口78.8万吨，环比增3%，为2023年12月以来最高水平；葵花油进口46.7万吨，环比增14%；豆油进口27.3万吨，环比降16%；食用植物油总进口153万吨，为近10个月最高 基本面分析 3.6国内油籽压榨利润状况 ◆6月下旬起油厂菜籽压榨盘面及现货榨利均大幅提升，盘面榨利逼近300；棕榈油9月船期进口利润窗口短暂打开；油厂南美大豆及美豆榨利均大幅回落 基本面分析 3.7油厂开机率提升，大豆继续累库 ◆6月末周油厂压榨开机率大幅提升，周度压榨量逼近220万吨；预计7月初周压榨量接近200万吨高位 ◆月均千万吨大豆到港，尽管压榨消耗增加，油厂大豆仍持续累库，截止6月底，油厂大豆库存566万吨，周比增20万吨，比上年同期高62万吨 基本面分析 3.8油厂菜籽压榨开机大幅提升，菜籽库存继续高位运行 ◆6月下旬菜籽榨利迅速扩大带动油厂压榨开机率大幅提升，周度压榨量超12万吨；同期的菜籽库存亦回升，截止6月底油厂菜籽库存40万吨高位 基本面分析 3.9油脂累库 ◆截止6月底，豆油库存累积至98万吨，菜油总库存稳定在45-46万吨高位；棕榈油累库，库存增至45万吨以上；豆棕累库带动三大油脂总库存上升至177万吨，2023年同期198万吨 基本面分析 3.10上周油脂现货价格上涨 ◆上周油脂现货价格上涨。截止7月5日，豆油价格8048元/吨，较上周涨1.17%；棕榈油价格8138元/吨，较上周涨3.15%；菜油价格8866元/吨，较上周涨5.76%。 基本面情况 3.11油脂整体成交增加，品种分化 ◆油脂整体成交增加，品种分化。豆油现货成交9.97万吨，上周成交5.43万吨；棕榈油成交3810吨，上周成交7470吨；菜油成交1500吨，上周成交5000吨。 基本面分析 价差跟踪 4.1基差价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看