油脂周报：USDA与MPOB月度报告落地，随美豆油偏强运行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 一、主要观点 SPPOMA：2022年5月1-10日马来西亚棕榈油产量减少45.87%。GAPKI：印尼二月棕榈油库存升至504万吨。ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为39万吨，较4月1-10日出口的27.8万吨增加40.31%。据外电消息，俄乌冲突似乎没有结束的迹象，马来西亚棕榈油出口可能提到长期提振。据 Mysteel 调研显示， 截至 2022 年 5月6日（第18周），全国重点地区棕榈油商业库存约 26.54 万吨，较上周减少0.75万吨，降幅 2.75%；同比 2021年第18周棕榈油商业库存减少21.74万吨，降幅 45.02%；全国重点地区豆油商业库存约90.10万吨，较上周增加 4.58万吨，增幅 5.36%。棕榈油进入季节性增产，加上，印尼的棕榈油库存较高；疫情利空需求；国内豆油库存回升，但是国内的油脂整体库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张；印尼棕榈油出口禁令刺激；全球大豆库存偏低；美豆油生柴需求旺盛，油脂基本面整体偏好。目前价格较高，估计油脂高位震荡为主。 二、操作建议： 操作上，观望或逢低偏多操作 套利：观望 三、重点关注及风险因素： 乌俄局势、马棕产量、印尼棕榈油出口政策、全球大豆产量、油脂库存 四、基本面分析 1、价格/价差 截止至2022年05月13日，张家港地区四级豆油现货价格11890元/吨，基差为564元/吨。广东地区24度棕榈油现货价格15480元/吨，基差为3808元/吨。 油脂周报 但高度有限 2022-05-16 星期一 USDA与MPOB月度报告落地，随美豆油偏强运行 期货研究报告 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 2、供应 （1）国外部分 USDA供需报告：2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨，此前市场预估为8898万吨，4月报告预估为8958万吨。本次全球大豆期末库存月环比下降434万吨，同比下降586万吨。期末库存数据超预期下调，旧作数据利好。此外，全球2022/23年度大豆期末库存预估为9960万吨。2021/22年度巴西大豆产量预估为1.25亿吨，此前市场预估为1.244亿吨，4月报告预估为1.25亿吨。 MPOB:马来西亚棕榈油4月期末库存增幅11.48%至164.2万吨,产量较前月增产3.6%至146.2万吨 SPPOMA：2022年5月1-10日马来西亚棕榈油产量减少45.87%。GAPKI：印尼二月棕榈油库存升至504万吨。 张家港四级豆油季节性分析 24度棕榈油现货价格季节性分析 张家港四级豆油基差季节性分析 广东24度棕榈油基差季节性分析 数据来源：wind 华联研究所 数据来源：wind 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com （2）国内部分 据 Mysteel 对国内主要油厂调查数据显示：2022 年第 18 周，全国主要油厂大豆下 降。大豆库存为 400.57 万吨，较上周减少 5.34 万吨，减幅 1.32%， 同比去年减少 56.97 万吨，减幅 12.45%。美豆出口对华出口装船减少，今年 4 月巴西 2021/2022 年度大豆销售速度缓慢，造成市场短期大豆供应下降，而国内压榨量持续 保存开机率，令大豆库存出现短暂下跌。 根据 Mysteel 农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第 19 周（5 月 6 日至 5 月 13 日）111 家油厂大豆实际压榨量为 169.71 万吨，开机率为 58.99%。本周油厂实际开机率低于此前预期，较预估低 13.65 万吨；较第 18 周减少 1.27 万吨。预计 2022 年第 20 周（5 月 14 日至 5 月 20 日）国内油厂开机率回升，油厂大豆压榨量预计 191.32 万吨，开机率为 66.5%。其中山东、华北开机率预计小幅下滑；其 它区域均不同程度上升。 3、需求 （1）国外部分 USDA 数据显示，截至 2022 年 5 月 6 日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳 4.31 美元，一周前是 4.47 美元/蒲式耳，去年同期为 2.41 美元/蒲式耳。本周美国大豆 压榨利润较前一周小幅下调。 MPOB:马来西亚棕榈油4月出口大幅下滑17.73%至105.5万吨；消费增加21.18%至31.5万吨。 ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为39万吨，较4月1-10日出口的27.8万吨增加40.31%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com （2）国内部分 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量 11.48 万吨，日均成交量 2.30万吨。 本周国内棕榈油成交偏弱，周成交主要集中在华东、华南地区，华北小量成交。具体来看：据 Mysteel 跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在 5266 吨，上周重点油厂棕榈油成交量在 1500 吨，周成交量增加 3766 吨，增幅 251%。目前，棕榈油价格居高不下，市场成交已压缩至绝对刚需。 4、库存 据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年 5 月 6 日（第 18 周），全国重点地区 豆油商业库存约 90.10 万吨，较上周增加 4.58 万吨，增幅 5.36%。 据 Mysteel 调研显示， 截至 2022 年 5 月 6 日（第 18 周），全国重点地区棕榈油商业库存约 26.54 万吨，较上周减少 0.75 万吨，降幅 2.75%；同比 2021 年第 18 周棕榈油商业库存减少 21.74 万吨，降幅 45.02%。 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/