油脂晨报：MPOB及USDA报告双利多，油脂短期偏强运行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 7430.00 -0.99% 87.07 (7.11) 52.08 (-1.44 ) 棕油主力 6450.00 -0.83% 122.71 (-5.19 ) 32.87 (-2.07 ) 菜油主力 9591.00 -0.50% 57.80 (-26.30 ) 15.69 (-0.32 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 36.06 美元/磅 1.63% 8.71 (1.74 ) 10.64 (-0.86 ) 马棕油 主力 3255.00 林吉特/吨 0.87% 2.71 (0.00 ) 7.59 (0.43 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 7,880.00(-150.00 ) 7,860.00(-90.00 ) 7,860.00(-110.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 6,730.00(-90.00 ) 6,800.00(-140.00 ) 6,800.00(-150.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 10,350.00(0.00 ) 10,550.00(0.00 ) 10,150.00(0.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 450.00 (-192.00 ) 430.00 (-132.00 ) 430.00 (-152.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 280.00 (-156.00 ) 350.00 (-206.00 ) 350.00 (-216.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 759.00 (-37.00 ) 959.00 (-37.00 ) 559.00 (-37.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 1-5 310.00 (-4.00 ) 332.00 (22.00 ) 656.00 (-1.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 1004.00 (20.00 ) 3170.00 (-68.00 ) 2166.00 (-88.00 ) 报告日期 2020-11-11 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 MPOB及USDA报告双利多，油脂短期偏强运行 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002019-11-202019-12-202020-01-202020-02-202020-03-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-20豆油棕油菜油-400100600110019-11-2219-12-2220-1-2220-2-2220-3-2220-4-2220-5-2220-6-2220-7-2220-8-2220-9-2220-10-22豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据马来西亚棕榈油局（MPOB）周二公布的供需报告，马来西亚2020年10月棕榈油产量环比下降7.75%至172.44万吨，低于此前三大机构预测的176-177万吨的产量区间； 出口环比增加3.84%至167.40万吨，略低于于预期的169-170万吨；库存环比降低8.63%至157.34万吨，符合预期的156-159万吨。整体来看，马棕油库存数据符合预期，减产幅度略超预期，报告利多盘面，料短期内棕榈油价格下方支撑仍然较强。不过报告发布前偏多预期已经在盘面中有所体现，谨防报告发布后多头止盈造成的抛压，建议投资者追多需谨慎。从中线角度来看，据船运调查机构ITS周二公布的数据，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量较前月同期减少19.1%至42.84万吨，按照出口的季节性规律，未来马来出口将继续转弱，加之国内现货消费较差导致港口累库，若无天气扰动，棕榈油基本面走弱的可能性更大，但短期产区和国内供应压力仍不大，下跌时点可能会有延滞。 根据美国USDA今日凌晨公布的供需报告，将美豆单产调低至50.7蒲式耳每英亩，上月为51.9蒲，同时大幅调低期末库存至1.9亿蒲，低于10月的2.9亿蒲。报告利多盘面，夜盘美豆大幅上扬，料今日豆类价格将受提振。 操作建议 操作上，建议棕榈油中长线空头分阶段逢高建仓，止损放在前高附近。若出于风险角度考虑，可考虑跨品种及跨期套利。豆棕价差扩大套利目标位暂看1200附近，棕油1-5反套目标位初步看至200一线。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0029.0031.0033.0035.0037.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.007,800.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.003,500.003,650.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.006,750.002019-11-212019-12-212020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-21DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002019-11-192019-12-192020-01-192020-02-192020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-19持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.002019-11-192019-12-192020-01-192020-02-192020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-19持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002019-11-192019-12-192020-01-192020-02-192020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-19持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.007,900.002019-11-222019-12-222020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-22收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成