油脂周报：关注下周将公布的MPOB报告 油脂短期或震荡偏强

周度观点及策略

• 油脂短期或震荡偏强：在利空出尽及东南亚雨季到来或预示着减产周期开始的情况下，预计油脂短期或震荡偏强为主。

基本面观点

• 豆油：巴西南部干旱有利大豆播种但不利已播大豆生长。
• 棕榈油：MPOA数据显示，马来西亚11月棕榈油产量环比下降4.38%，关注下周三MPOB报告的出口数据与高频数据预期差。
• 菜油：国内油厂菜籽缺货，停止压榨，菜油库存持续去化，供应紧缺。需关注澳菜籽通关、俄罗斯菜油进口及印尼B50和美生柴政策进展。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油05支撑位参考8400-8500，豆油05支撑位参考7800-7900；期权方面，建议逢低波动率买入棕榈油看涨期权。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽政策及原油价格。

产业链结构

• 产业链结构分析部分未提供具体内容。

期现市场

• 油脂期货主力合约：上周油脂宽幅震荡。
• 品种间期货价差：豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均震荡偏强，目前处于较高位置，建议暂观望。
• 品种间现货价差：未提供具体内容。
• 现货基差：未提供具体内容。

供给端

• 马棕月度数据：10月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油产量增加11.02%至204万吨，出口环比增加18.58%至169.3万吨，库存增加4.44%至246.4万吨。本次报告中性偏空。
• 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量：未提供具体数据。
• 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量：未提供具体数据。

需求端

• 油脂成交量：未提供具体内容。
• 库存
  • 国内油脂库存：截至2025年11月28日，全国重点地区豆油商业库存117.88万吨，环比减少0.11万吨，同比增加12.58万吨；棕榈油商业库存65.35万吨，环比减少1.36万吨，同比增加17.08万吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽库存为0万吨，菜油库存为1.02万吨，未执行合同为2.23万吨。
• 盘面进口利润
  • 棕榈油盘面进口利润：截止到2025年12月5日，1月船期24度棕榈油盘面进口利润为-128元/吨。