长川科技一季报延续高增长测试环节进入量价提升阶段核心结论公

一、业绩连续兑现，进入利润释放阶段 已连续多个季度实现收入与利润 长川科技：一季报延续高增长，测试环节进入量价提升阶段 核心结论：公司已进入“规模出货+利润兑现”阶段，在AI芯片测试需求提升与国产替代推进下，业绩具备持续性 事件：公司发布26Q1业绩，单季度实现收入约13.8亿元，同比增长约70%，归母净利润约3.5亿元，同比增长超过200%，扣非利润增速更高，体现盈利能力持续提升 一、业绩连续兑现，进入利润释放阶段 已连续多个季度实现收入与利润同步增长，利润弹性持续体现 从产品验证转向规模出货，订单逐步转化为利润 二、AI芯片测试需求提升，单机价值量明显上行 AI大芯片测试时间显著长于传统芯片（单颗测试时长可达数十秒） 同时测试site数受限，叠加板卡数量从4→8→16块提升，单机价值量持续上行 行业反馈来看，AI芯片对测试设备需求显著高于传统SoC 三、大客户出货提升，带动测试设备需求增长 头部客户AI芯片逐步进入量产阶段，新增机台需求主要由国内厂商承接 当前大客户新增设备采购中，公司占比已明显提升，国产替代趋势明确 设备端交付周期已拉长至数月，订单具备持续性 四、产品结构优化，盈利能力持续改善 测试机占比提升，高端产品贡献增加 高通道数机型（如9016）成为主力，单机价值量与附加值同步提升 板卡与配套需求增长，带动后续持续收入 投资逻辑总结： AI芯片复杂度提升带来测试需求结构性提升，叠加国产替代推进，公司在大客户中的份额提升与产品结构升级同步发生，进入业绩持续兑现阶段。