西部策略黄金第四浪将至20260422

核心观点与关键数据

• 黄金第四波主升浪预判：研报指出，今年下半年黄金市场可能迎来第四波主升浪行情，主要受美国与伊朗紧张关系，特别是霍尔木兹海峡控制权争议的影响。除非美国在未来两个月内夺回霍尔木兹海峡控制权，否则美元信用将受重创，推动金价上涨。
• 美元信用与金价关系：黄金价格走势与美元信用紧密相连，自2016年以来的三次显著上涨均与美元信用下降相关。当前，美元信用裂痕可能持续扩大，黄金的储备价值将持续彰显，金价上行空间广阔。

黄金主升浪历史回顾

• 第一次主升浪（2016-2019年）：起因是中美南海对峙导致商品美元体系出现系统性裂痕，损害了美元信用。
• 第二次主升浪（2022年2月后）：俄乌冲突后美国将俄罗斯踢出SWIFT系统，加剧了全球对美元的信任危机。
• 第三次主升浪（去年9月后）：美联储非自愿降息，损害了其独立性，进一步扩大了美元信用裂痕。

投资策略建议

• 黄金布局：建议投资者重视黄金的左侧布局机会，预计今年年底前金价中枢可能突破7000美元，甚至达到1万美元。
• 看涨期权配置：建议配置石油链条、农业、中国消费核心资产及恒生科技等四张看涨期权，具体包括：
  • 石油链条（石油化工、煤炭新能源）
  • 农业板块（白糖、粮食）
  • 中国消费核心资产（地产、白酒）
  • 恒生科技

黄金定价本质

• 交易价值：2008年至2016年间体现，价格与美元指数和美债利率高度负相关。
• 消费价值：2000年至2008年体现，中国消费需求驱动了黄金消费价值的提升。
• 储备价值：70年代及2016年后成为主导，与美元信用紧密相关。当前美元信用裂痕扩大，黄金储备价值将持续彰显。