原油周报：地缘情绪回升 原油震荡偏强

核心观点

• 受益于中东美伊博弈升级和原油库存去化，国内外原油期货价格重心有所抬升。
• 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，美伊对峙僵持，全球供应缺口维持高位，地缘风险溢价持续抬升，为油价提供强支撑。
• 美国EIA库存数据显示原油及成品油全面去库，夏季需求旺季预期升温，进一步夯实底部支撑。
• 后市原油价格反弹持续性仍存隐忧，短期难改高位宽幅震荡格局。
• 中东局势存在反复可能，若出现缓和信号，油价或快速回吐溢价；全球宏观经济复苏节奏偏弱，成品油消费恢复不及预期，高价对需求的抑制效应逐步显现。

关键数据

• 2026年3月，OPEC+成员国总产销量环比暴跌788万桶/日，从2月的2867万桶/日锐减至2079万桶/日，降幅高达27%。
• 截止2026年4月17日当周，美国石油活跃钻井平台数量为410座，周环比小幅减少1座，较去年同期回落71座；美国原油日均产量1358.5万桶，周环比小幅减少1.1万桶/日，同比小幅增加12.5万桶/日。
• 2026年3月，全球原油需求总量约1.045亿桶/日，同比增长约1.2%，环比小幅提升0.3个百分点。
• 截至2026年4月17日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.657亿桶，周环比小幅增加192.5万桶，较去年同期大幅增加2262.5万桶。
• 2026年一季度，我国规模以上工业原油产量1907万吨，同比增长0.2%；我国规模以上工业原油加工量6167万吨，同比下降2.2%；我国原油进口14683.8万吨，同比大增8.9%。

研究结论

• 原油市场“战争溢价”仍将主导行情，短期需关注霍尔木兹海峡通航进展、释储落地节奏及中东冲突谈判动态；中长期需布局能源转型、替代能源等赛道，应对全球能源结构调整带来的机遇与挑战。
• 预计后市国内原油期货或维持震荡整理的走势。