非银金融板块方面，头部券商预计将实现较高利润增速，公募主动权益配置比例环比下降，低配程度环比有所提升。26Q1非银金融板块整体重仓股合计245亿元，配置比例为1.50%，环比下降1.01pct，低配比例4.03pct，低配幅度环比扩大0.16pct。券商板块主动权益持仓市值环比显著下滑，26Q1券商A股主动权益公募重仓市值达54亿元，环比-55%，行业配置比例为0.33%，环比-0.40pct，行业低配2.65pct，环比小幅收窄0.02pct。当前板块PB、PE估值为1.2x、15x，但仍处于15%、5%的低位，继续关注交易层面因素优化后一季报对板块的催化作用。
投资建议关注三条主线：低估值、业绩好的头部券商，以及有收并购主题的券商；多元高股息标的：远东宏信、易鑫集团、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。
保险板块方面，研究值环比上调4BP，短期内预计预定利率不会再下调。中保协组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年一季度例会，提出当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度研究值1.89%上升4个基点，自预定利率动态调整机制实施以来连续四次下调后首次止跌回升。长端利率企稳背景下，2026年或难再现预定利率调整窗口，普通型保险产品预定利率最高值2.0%，分红型保险产品预定利率最高值1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值1.0%均有望维持不变。
中国平安继续增持国寿H股，释放行业信心修复信号。4月14日，平安人寿以每股均价27.48港元继续增持中国人寿H股1261.5万股，持股数目增至约8.24亿股，持股比例进一步攀升至11.07%。险资看好并继续增持保险股，反映行业内部对基本面改善趋势的认可，有望强化市场对保险板块景气回升的预期。
投资建议：短期资金面扰动不改2026年及中长期资负两端基本面向好趋势，存款搬家及市占率提升之下上市公司负债端维持高景气，投资受益于市场上涨以及长债利率企稳。当前估值已跌至低位，配置性价比较高，待市场风格修复，强β的保险股将迎来估值反弹。首推Q1净利润表现预计平稳的中国太保A/H、中国太平（上半年净利润基数较低）、中国平安A/H（高股息），季报后关注Q1利润增速较弱但反弹贝塔较强的寿险标的，持续推荐长期价值标的中国人保H。
风险提示：权益市场波动；长端利率大幅下行；资本市场改革不及预期。
