钴锂周报：旺季预期初现，价格逐级走强

钴锂周报：旺季预期初现，价格逐级走强 ——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端供应扰动延续，需求韧性支撑锂价偏强运行。期货端：无锡盘2605合约周度跌0.17%至17.25万元/吨；广期所2609合约周度涨1.33%至17.79万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2469美元/吨，环比上周五上升54美元/吨；锂盐：碳酸锂高位震荡偏强、氢氧化锂跟随上行，但下游追高意愿有限，成交仍以刚需为主。钴方面：原料偏紧支撑中间品走强，需求偏弱压制钴盐表现。 ⚫矿端供应扰动延续，支撑锂价偏强运行。本周锂辉石价格延续偏强上涨趋势，津巴布韦锂矿出口暂停已近两个月，叠加各环节高开工率带动锂矿需求持续攀升，市场可流通货源趋紧，矿商挺价意愿较强。碳酸锂价格冲高回落、高位震荡，供给端受津巴布韦出口停滞及江西矿山换证预期扰动影响，需求端则受磷酸铁锂新增产能投产预期支撑，短期碳酸锂维持区间震荡偏强。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升0.91%、周度库存量环比上升0.64%。供给端，据IGO季度公告，其已将2026财年（对应2025下半年至2026上半年）产量指引由150-165万吨下调至138-143万吨，对应3-6月季度产量将位于35.2-40.2万吨区间，意味着CGP3项目仍在爬产初期，进一步加剧短期供应紧张问题；需求侧，储能需求高增长放大供给缺口，无法匹配需求，推动锂市转向紧平衡，Q2起缺口逐步扩大；需求端，宁德时代2026超级科技日宣布其第二代“钠新”钠离子电池将于2026Q4大规模量产，但我们认为中期对锂电格局所能造成的冲击或尚且较小。我们认为，一方面头部矿山爬产偏慢、削减产量指引，另一方面津巴布韦即便发运提速，从发运至到港仍需2个月左右，叠加江西地区可能出现的矿证变更扰动，第二季度供应刚性问题或尤为突出；在需求侧韧性支撑的背景下，锂价在二季度仍有上行动力。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为17.10-17.30万元/吨，均价较前周上升4.87%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.73-15.83万元/吨，均价较前周上升4.55%。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 有色周报：地缘反复博弈，业绩表现为锚2026-04-19钴 锂 周 报 ： 供 减 需 增 预 期 升 级 ， 价 格 上行：——钴锂金属行业周报2026-04-19 有色周报：地缘强波动，需求刚性撑底线2026-04-12 ⚫原料偏紧支撑中间品走强，需求偏弱压制钴盐表现。中间品方面，本周钴中间品价格延续偏强运行，持货商挺价意愿浓厚，部分报价维持在26.0美元/磅上方，刚果（金）货源仍滞留在南非港口及陆运途中，集中到港或延后至7月，原料偏紧格局延续。电解钴方面，价格延续弱势阴跌，下游合金、磁材订单未见明显回暖，采购以小批量刚需为主，但高原料成本与反溶价差对价格形成底部支撑。钴盐方面，硫酸钴受低价货源冲击继续偏弱，氯化钴维持僵持，四氧化三钴稳价观望，整体仍处于“成本支撑较强、需求修复偏慢”的博弈阶段。根据SMM数据，上周电解钴价格为41.30-41.50万元/吨，均价较前周上升0.10%。 ⚫磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.89-5.94元/吨，均价较前周上升3.39%。三元材料622价格为19.32-19.37万元/吨，均价较前周上升0.80%。 投资建议与投资标的 短期来看，头部大矿削减产量指引、津巴布韦出口阻滞、江西矿山换证扰动等因素继续强化供给端支撑，叠加下游需求景气延续，磷酸铁锂新增产能释放预期，我们认为锂价在二季度仍有走强动力，价格有望创新高。钴方面，原料端到港推迟支撑中间品价格，但下游需求偏弱压制钴盐与电钴表现，后续价格或跟随下游补库节奏震荡，中枢缓慢上行。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：供应缩量扰动加剧，紧张情绪蔓延........................................5 二、公司与行业动态......................................................................................6 三、新能源材料核心数据：产量环比显著修复，锂钴及下游价格分化...........7 3.1新能源金属材料：3月各品种产量环比均上升..............................................................73.2锂产品进出口：3月锂精矿进口量环比回升................................................................83.3锂盐周度数据：产量环比上升，库存环比上升..........................................................103.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比下降........113.5钴环节库存：3月核心产品库存量环比普遍回落.......................................................113.6新能源金属材料价格：锂价强势上行，钴镍品种走势分化........................................123.7稀有金属与小金属价格：品种轮动分化，价格涨跌各异............................................15 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：碳酸锂3月产量环比上升29%,同比上升23%....................................................................7图2：氢氧化锂3月产量环比上升31%,同比上升18%.................................................................7图3：硫酸钴3月产量环比上升32%,同比上升18%....................................................................7图4：氯化钴3月产量环比上升24%,同比下降7%......................................................................7图5：四氧化三钴3月产量环比上升25%,同比下降26%.............................................................8图6：磷酸铁锂3月产量环比上升23%,同比上升65%.................................................................8图7：钴酸锂3月产量环比上升32%,同比上升18%....................................................................8图8：三元材料3月产量环比上升19%,同比上升45%.................................................................8图9：锰酸锂3月产量环比上升37%,同比下降15%....................................................................8图10：动力/储能电池3月库存量环比9.99%/-2.80%..................................................................8图11：碳酸锂3月出口量环比下降21%,同比上升114%.............................................................9图12：碳酸锂3月进口量环比上升2%,同比上升48%.................................................................9图14：碳酸锂3月进口单价环比下降20%,同比下降6%.............................................................9图15：氢氧化锂3月出口量环比上升40%,同比下降39%...........................................................9图16：氢氧化锂3月净出口量环比上升366%,同比下降318%....................................................9图17：氢氧化锂3月出口单价环比下降8%,同比下降14%........................................................10图18：锂精矿3月进口量环比上升38%,同比上升30%.............................................................10图19：碳酸锂周产量环比上升0.91%........................................................................................10图20：碳酸锂周库存环比上升0.64%........................................................................................10图21：碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.2天.......................................................................10图22：外购锂辉石生产毛利环比上升6.25%..............................................................................10图23：磷酸铁锂周库存环比上升1.59%.....................................................................................11图24：三元材料周库存环比下降0.81%.....................................................................................11图25：钴中间品3月库存环比下降21.90 %..............................................................................11图26：氯化钴3月库存环比下降4.86%.....................................................................................11图27：电解钴3