核心观点与关键数据
- 2026Q1业绩表现：公司实现营收3.86亿元，同比增长10.38%；归母净利润0.73亿元，同比增长5.23%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长4.85%。营收同环比稳步增长，利润端环比大幅提升，毛利率环比明显回升，净利率环比大幅提升。
- 技术攻关与市场拓展：持续攻坚丝杠核心技术，优化工艺提升产品精度，参展第19届中国国际机床展获头部机床厂商肯定。深化与头部企业协同合作，拓展产业链至整机驱动方案，夯实第三梯次产业根基。
- 泰国子公司布局：泰国一期工厂竣工投产，全力加快产能爬坡，二期工厂即将开工，构建贯通上下游的产业链体系。以泰国为枢纽深耕东南亚市场，并辐射澳新、南亚区域，借助区域贸易协定政策降低流通成本，构建更具韧性的全球供应链体系。
- 财务预测：预计2026-2028年营收分别为16.55/18.04/19.51亿元，归母净利润分别为3.38/3.79/4.17亿元，EPS为0.67/0.75/0.83元，对应PE分别为43/39/35倍。
- 投资建议：维持“推荐”评级，认为公司深耕精密加工领域，切入新能源零部件、工业母机等赛道，未来增长可期。
- 风险提示：混动车型和商用车销量增长不及预期；新能源工厂建设不及预期；工业母机、机器人业务进展不及预期。
财务指标预测
- 利润表：2025年营收1,504百万元，2026-2028年营收分别为1,655/1,804/1,951百万元，归母净利润分别为278/338/379/417百万元。
- 资产负债表：2025年资产合计3,922百万元，2026-2028年资产合计分别为4,282/4,600/4,954百万元，负债合计分别为639/744/782/829百万元。
- 主要财务指标：2025年ROA为7.09%，ROE为8.47%；2026-2028年ROA分别为7.89/8.24/8.42%，ROE分别为9.55/9.94/10.13%。
- 估值分析：2026年PE为43倍，2027-2028年PE分别为39/35倍；PB分别为4.1/3.8/3.6倍。
研究结论
公司2026Q1业绩稳健增长，盈利能力环比大幅提升。技术攻关和市场拓展持续推进，泰国子公司开业标志着全球化布局迈出关键一步。财务预测显示未来三年业绩有望稳步增长，维持“推荐”评级，但需关注相关风险。
