摘要
白糖：市场预期2026年夏季将发生厄尔尼诺现象，可能影响巴西甘蔗收割和压榨，带动郑糖价格走高。但近期能源价格下跌使得制醇比高增速预期放缓，叠加全球糖供应过剩，国际原糖价格偏弱。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，但库存偏高。郑糖近期或仍筑底走势，下方空间预计不大，中长期仍有望走强，SR2609合约考虑轻仓试多。
纸浆：受中东地区冲突带动成本上升，加拿大纸浆生产商对出口至中国的纸浆征收每吨30美元附加费，反映部分生产商面临较大成本压力。中国需求一般，价格提涨抑制买家采购意愿。国内下游成品纸需求进入旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格下调，表明旺季对供需影响有限。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，阔叶浆同比下降。能源价格上涨后，海外针叶浆企业利润压力加大，成本端支撑有所上升，但向纸浆供应的传导暂不明显。短期弱势整理，2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，操作上，短期区间内逢高空配。
双胶纸：双胶纸企业开工持稳，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格相对稳定，近期部分下调。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱，双胶纸成本端向上驱动不强。二季度双胶纸需求受旺季带动预计好转，但行业产能较高，年内仍有新增投产，供需宽松状态可能难改变。短期维持区间整理，2606合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元，操作上，区间逢高空配。
棉花：美棉种植面积不高，产区持续干旱，减产忧虑支撑外盘期价。国内棉花市场受美棉上行影响，新疆棉花播种进入尾声，种植面积可能存在预期差，但暂时不认为会扭转趋势。现货供应收紧及新季减产忧虑支撑延续，重心上移预期。新疆播种进入尾声，短期期价或继续偏强波动，操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估16800-17000。
生鲜果品板块
苹果：主力合约近期的回落主要受新季产量恢复预期增强和终端消费承接能力不足两方面因素压制。2025年苹果减产推高了本果季的价格中枢，市场对2026年产量恢复预期显著升温。当前新季苹果已进入生长期，天气表现总体平稳，市场持续演绎“产量恢复”逻辑，对远月合约形成压制。消费端承接力不足，进一步抑制了远月合约的上行空间。部分产区出现天气扰动，期价的跌势预期放缓。操作上建议暂时观望或者以区间思路对待。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考10000-10200。苹果10合约支撑区间预估7400-7500，压力区间预估8600-8700。
红枣：本周农产品板块出现集体大涨，市场情绪偏强。红枣期价冲高后回落，远月反弹强于近月，4月份以来红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会大幅上升。仓单本周注册仓单5492手，同比低2581手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约8600点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，激进投资者可以持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
