贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊局势紧张导致金价继续回落，美国三大股指收跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，COMEX黄金期货跌0.93%报4708.60美元/盎司。沪金溢价收敛至1.6元/克。
2. 基差：黄金期货1040.06，现货1038，基差-2.06，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单109143千克，不变，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注美国总统记者晚宴、美国4月消费者信心终值、欧央行官员讲话。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势和谈预期升温，影子美联储显著，美联储新主席仍将上任，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：油价高涨，资金转移至原油及相关商品，美联储加息预期升温，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本3月CPI，英国3月零售销售，德国4月IFO商业景气指数，瑞士央行行长Schlegel、央行官员Janon Steiner讲话，欧洲央行管委Panetta讲话，俄罗斯央行公布利率决定，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值，中国航天日，美国总统特朗普初夏白宫记者晚宴。

白银

1. 基本面：美伊局势紧张导致银价大幅回落，美国三大股指收跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，COMEX白银期货跌3.21%报75.46美元/盎司。沪银溢价扩大至2370元/千克左右。
2. 库存：沪银期货仓单648201千克，增加3928千克，偏多。
3. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多翻空，偏多。
5. 预期：美伊局势重回紧张，风险偏好降温，银价大幅回落。风险偏好依旧较强，银价对美伊局势敏感度降低，银价震荡。
6. 利多因素：全球动荡，中东局势和谈预期升温，影子美联储显著，美联储新主席仍将上任，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：油价高涨，资金转移至原油及相关商品，美联储加息预期升温，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
8. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：日本3月CPI，英国3月零售销售，德国4月IFO商业景气指数，瑞士央行行长Schlegel、央行官员Janon Steiner讲话，欧洲央行管委Panetta讲话，俄罗斯央行公布利率决定，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值，中国航天日，美国总统特朗普初夏白宫记者晚宴。

市场价差

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。

美债十年期收益率

• 美债十年期收益率上涨。

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