中观景气跟踪4月第3期：AI增长中枢上行，周期品价格分化

上游资源

• 原油：地缘局势降温，原油价格大幅回落，布伦特原油期货结算价环比-5.1%。
• 化工品：部分化工品价格偏强，如华南市场钛白粉（锐钛型）主流价环比+2.8%。
• 煤炭：煤价环比+1.1%，主因地缘扰动导致燃料价格上涨以及化工需求抬升。
• 有色金属：贵金属和工业金属价格环比回升，COMEX黄金价格环比+1.9%，SHFE铜/铝价格分别环比+3.9%/+3.7%。

中游周期与制造

• AI产业：景气中枢继续上行，亚洲半导体产业产值增速高位继续攀升，韩国半导体出口额TTM同比+52.4%，其中存储芯片出口额同比+80.6%。
• 科技制造：2026Q1台股半导体公司营收同比+33.5%，IC制造/存储仍是景气增长核心支撑；中国大陆PCB出口额同比+32.7%，3月出口均价升至52.8万美元/百万块。
• 基建地产：建筑开工需求偏弱，钢铁价格上涨主因成本上升驱动，建材价格小幅下降。

下游消费

• 地产：30大中城市商品房成交同比+6.8%，10大重点城市二手房销售同比+10.3%，地产销售边际回暖。
• 农业：生猪价格周环比+6.7%，主因养殖端惜售叠加节前备货需求提升。
• 服务消费：电影票房同比下降，旅游景气边际下降。

物流人流

• 客运：10大主要城市客运量同比+4.0%，百度迁徙指数同比+8.0%，客运出行需求同比仍偏强。
• 货运：全国公路/铁路货运量同比+1.2%/+5.4%；快递揽收/投递量同比+0.7%/+1.3%。
• 海运：波罗的海干散货指数（BDI）周环比+16.6%，或反映全球原料运输需求上升，港口货物/集装箱吞吐量环比+4.1%/+3.0%。

风险提示

• 国内政策的不确定性。
• 贸易摩擦的不确定性。
• 全球地缘政治的不确定性。