水晶光电是国内领先的光电器件厂商,专注于成像光学零组件、汽车电子(AR+)、反光材料等领域。公司拥有“一稳二新”三条成长曲线:消费电子与车载光学作为基础,AR光学和AI光学作为新兴领域。消费电子业务方面,高端机型对光学部件的需求持续升级,微棱镜技术逐步渗透,为公司带来新的增长点。车载光学业务方面,AR-HUD市场加速渗透,公司是国内首批实现AR-HUD量产的厂商,定点持续扩张。AR光学方面,公司前瞻性布局,技术储备全面,客户基础良好,具备先发优势。预计2026-2028年公司归母净利润分别为13.8、16.5、20.2亿元,对应EPS分别为0.99、1.18、1.45元,首次覆盖给予公司“买入”评级。