BofA Securities 预计 Meta Platforms Inc. 2026 年第一季度将超越市场预期，主要受广告支出增长和成本控制推动。公司预计 2026 年第一季度收入为 560 亿美元，每股收益为 7.44 美元，高于市场预期。广告支出与广告商预期基本一致，没有出现重大支出削减。公司预计 2026 年第二季度收入为 601 亿美元，每股收益为 7.49 美元。主要风险包括宏观经济不确定性影响 2026 年第二季度收入指引，以及 AI 聚焦和基础设施成本通胀导致 2026 年资本支出增加。
公司最大的短期风险是宏观经济不确定性影响 2026 年第二季度收入指引，以及 AI 聚焦和基础设施成本通胀导致 2026 年资本支出增加。预计 2026 年第二季度收入指引为 575-605 亿美元，不变支出。2026 年，公司预计总收入将同比增长 26% 至 2540 亿美元，每股收益为 31.24 美元，高于市场预期。
Muse Spark 模型的发布有助于消除市场疑虑，早期数据显示其与之前的 Meta 模型相比有显著改进。新产品的发布将有助于增强 Meta AI 查询结果、自动消息、AI 助手和代理功能。公司认为当前估值 20 倍 2027 年每股收益低估了 AI 带来的核心广告业务收益和情绪及股价表现。公司认为当前估值 20 倍 2027 年每股收益低估了 AI 带来的核心广告业务收益和情绪及股价表现，并预计未来由以下因素驱动：1）LLM 集成带来的广告收入上行；2）基于新 LLM 的新产品可见度提高；3）Muse Spark 改进向前沿 LLM 发展；4）围绕 RL 和其他非 AI 部门可能出现的成本计划。
公司下调了目标价至 820 美元，基于 2027 年每股收益不变和 24 倍市盈率，反映了市场整体市盈率压缩。公司认为当前估值 20 倍 2027 年每股收益低估了 AI 带来的核心广告业务收益和情绪及股价表现。公司认为当前估值 20 倍 2027 年每股收益低估了 AI 带来的核心广告业务收益和情绪及股价表现，并预计未来由以下因素驱动：1）LLM 集成带来的广告收入上行；2）基于新 LLM 的新产品可见度提高；3）Muse Spark 改进向前沿 LLM 发展；4）围绕 RL 和其他非 AI 部门可能出现的成本计划。
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