产品全面升级，技术创新夯实龙头领先优势

国信电新观点：宁德时代在2026年超级科技日发布多项新产品，包括神行Ⅲ电池、骁遥超级增混Ⅱ电池、麒麟Ⅲ电池、麒麟凝聚态电池和钠新电池，并提出构建超换一体补能网络，强化产品领先优势。

核心观点与关键数据：

1. 电池产品升级：

   • 神行Ⅲ电池：通过SEI定向编辑、层拓石墨等技术，实现铁锂电池充电速度提升，等效10C超充、峰值15C超充，1000次超充循环后容量保持率超90%。常温下10%至98%SOC仅需6分27秒，-30℃条件下仍支持快充。
   • 麒麟Ⅲ电池：质量能量密度280Wh/kg，体积能量密度600Wh/L，1000km续航电池包仅需625kg，支持轿车续航突破1500km，SUV续航突破1000km。
   • 麒麟凝聚态电池：质量能量密度350Wh/kg，体积能量密度760Wh/L，支持行政级轿车续航突破1500km，大型SUV续航突破1000km。
   • 骁遥超级增混Ⅱ电池：磷酸铁锂增混电池纯电续航达500km，三元增混电池纯电续航超600km，满电状态瞬时功率输出1.5MW，20%亏电状态瞬时功率输出1.2MW。
   • 钠电池：通过孔径调整与表面分子锁水技术攻克硬碳发泡难题，预计2026Q4规模化量产。

2. 超换一体解决方案：

   • 综合电损率比配储超充方案降低13%，电池可参与电网调峰调频、绿电消纳。
   • 计划2026年建设4000座超换电一体站，2028年底累计建成10万座共享补能基础设施。
   • 首批合作伙伴包括长安、奇瑞、赛力斯、广汽等。

研究结论：

• 宁德时代通过持续技术创新巩固动力电池领先地位，多材料体系协同提升产品竞争力。
• 公司积极布局钠电和充换一体补能网络，构建电池产、用、收闭环生态，提升客户粘性。
• 维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为21.2/17.0/14.5倍，维持优于大市评级。

风险提示：

• 新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动；贸易保护主义和贸易摩擦；海外产能建设进展不及预期。