浙商期货【BR周报20260419】库存去化转缓，原料弱势运行
核心观点
- 丁二烯橡胶下跌空间有限，在12200价位存在支撑。
- 库存去化转缓，原料弱势运行。
逻辑
- 成本端：下游大量降幅格局下，供需回归平衡。
- 供需端：供需双弱，弱势运行。
- 相关胶种：关联胶种偏弱，无显著影响。
分析与建议
- 丁二烯：供给压力增大，降价抛售。
- 下游零星投产，海外裂解装置逐步清退，可进口货源有限。
- 供需边际修复下，价格中枢预期上移，下方支撑偏强。
- 建议场外报价参与角色行为导向情形导向现货放口策略推荐套保衍生品买卖套保比例(%)入场价格相关场外产品br2605卖出50 12800(1）卖出套期保值进行套保，（2）适生产企业库存管理库存偏高，担心丁二烯橡胶价格下跌当买入看跌期权进行多头散口保护。br2605P12400买入50 100 br2605买入 50 11200贸易商采购管理建库存，寻求低价买入丁二烯橡胶空轮建仓。br2605P12000买出50 08br2605卖出5012800逢高建立套保头寸，并适当买入看跌期贸易商库存管理，寻求高价卖出丁二烯橡胶多权进行多头散口保护。br2605C12400买入50100提前增BR原料库存进行备货，防止价br2605买入 5011200格上涨带来的成本增加，可通过买入合终端客户采购管理，担心价格上涨空成橡胶期货进行备货，另外买入虚值看br2605C14200买入50 100涨期权，以防未能及时津立所需头寸。br2605卖出5012800终端客户橡胶价格下多并买入看跌库存管理期权进行保护br2605P12400买入50100
- 顺丁橡胶：库存去化转缓，原料弱势运行。
- 前期强势驱动不在，难有再度走强动力。
- 原料丁二烯相对过剩，价格快速走跌，逐步给予顺丁生产利润后市顺丁开工有望得以恢复。
- 顺丁恢复后，丁二烯或呈现阶段性企稳，届时检验顺丁供需水平与下游对顺丁价格的接受度，或依旧呈现震荡局面，难以复刻此前上涨格局。
- 随着丁二烯供给可能性的再度修复，产业链整体价格会相对恢复到一个合理水平，高于地缘冲突前但显著低于此前高点。
关注数据
- 宏观政策变动
- 上游丁二二烯价格与库存情况
- 国内高顺顺丁橡胶装置开工情况以及库存情况
- 下游轮胎企业开工率及成品库存情况
- 相关胶种价格表现
盘面总览
- 合成橡胶主力合约收盘价
- 盘面相关：原油与石脑油、丁二烯
- 仓单与持仓：合成橡胶主力合约盘面总览、顺丁橡胶仓单数量与库存、盘面价格与虚实比
- 基差月差：BR主力合约基差、收盘价与基差、BR主力合约月差、BR主力合约与月间价差
- 盘面价格与胶种间价差：顺丁橡胶-丁二烯、顺丁橡胶-丁苯橡胶、顺丁橡胶-泰混、顺丁橡胶-全乳
成本端
- 原油与石脑油：近期原油价格变动、原油价格与丁二烯市场价、原油价格与BR主力合约、近期石脑油价格变动、石脑油与国内丁二烯价格、石脑油价格与BR主力合约
- 丁二烯：概况、价格、国内生产利润、供给（国内供给、进出口情况）、库存、丁二烯下游产品（丁二烯下游价格变动、丁二烯下游生产情况、丁二烯供需平衡）
供给端：合成橡胶
- 概况：现货方面、供应方面
- 顺丁橡胶：价格、利润与供给
- 丁苯橡胶：价格、利润与供给
需求端：轮胎行业
- 概况：轮胎市场本周回顾
- 轮胎开工：轮胎开工率、半钢胎产量、全钢胎产量、轮胎产量
- 轮胎库存：全钢胎成品库存周转天数、半钢胎成品库存周转天数
- 汽车市场：汽车产量、汽车销量、新能源汽车产量、新能源汽车销量
- 出口市场：半钢胎出口量、全钢胎出口量、橡胶轮胎出口量、出口量：新的充气橡胶轮胎
