锅圈食汇是中国领先的一站式在家吃饭餐食品牌，历经供应链筹备、品牌扩张、数字化升级三阶段，十年内跃升为“社区央厨”。公司股权集中，创始人杨明超持股约30%，核心管理层稳定且经验丰富。
在家吃饭市场持续扩容，餐食产品细分赛道迎万亿机遇
中国“在家吃饭”市场发展潜力强劲，预计2027年突破7.1万亿元。其中，在家吃饭餐食产品细分赛道增长尤为亮眼，预计2027年市场规模将达9400亿元。“在家吃饭”凭借便捷性、可控性与高性价比，精准契合消费者对时间效率、食品安全的核心需求，相较传统从零做饭、外卖模式均形成明显竞争优势。锅圈作为该赛道头部企业，将充分受益于行业规模持续扩张与渗透率稳步提升的双重红利。
深耕“在家吃饭”万亿蓝海，渠道+供应链共筑核心壁垒
锅圈以“高性价比+可视品控”构筑核心差异化优势，人均消费仅为餐饮外卖及堂食的1/2至1/3。线下门店采用“所见即所得”的零售模式，有效解决外卖行业后厨不透明的信任痛点；同时，依托社区密集布局的门店网络及线上配送服务，有效缩小与外卖的便利性差距，兼顾性价比与便捷性。渠道上，锅圈以50-80平米轻资产小店、几十万元低门槛加盟，实现超五成门店布局三线及以下城市，下沉优势显著。供应链端，“单品单厂+直供体系+数字化管理”筑牢成本壁垒；选品聚焦火锅、烧烤一站式解决方案，规避菜市场采购隐性成本。
多店齐发拓展消费场景，全域深耕夯实品牌增长根基
当前，锅圈通过多业态门店矩阵持续拓宽消费场景，为品牌长期增长筑牢坚实根基：
- 锅圈大店：以“社区央厨”为核心定位，围绕“三近法则”完成空间体验、产品矩阵与情感服务的全方位升级，有效优化单店盈利模型。
- 锅圈乡镇店：聚焦BC一体化模式，凭借差异化的产品组合、低门槛的轻资产加盟策略，以及覆盖广泛的冷链配送网络，深度深耕下沉市场。
- 锅圈小炒：依托数字化管控与标准化运营体系，成功切入即时餐饮赛道。
- 锅圈露营：以“设备+食材”双轮驱动，充分承接露营经济的发展红利。
- 私域会员体系与文化IP：持续强化用户粘性，打造“919国民火锅节”等社区活动体系。
规模效应释放与供应链深化，盈利中枢有望上移
毛利率方面，海南产业园落地充分承接封关政策红利，自产比例提升将进一步提升毛利。费用率上，万店规模效应凸显，各项费用率随营收增长持续稀释。未来，锅圈将进入深耕单店、兑现利润的阶段，盈利中枢有望上移。
投资建议
预计26-28年公司营业收入分别为100.3/119.1/136.7亿元，同比增速为28.4%/18.8%/14.8%。预计归母净利润分别为6.1/7.9/9.5亿元，同比增速为41.3%/28.5%/20.1%。给予买入-A投资评级，6个月目标价5.68港元。
