锅圈食汇是中国领先的一站式在家吃饭餐食品牌,历经供应链筹备、品牌扩张、数字化升级三阶段,十年内跃升为“社区央厨”。公司股权集中,创始人杨明超持股约30%,核心管理层稳定且经验丰富。
在家吃饭市场持续扩容,餐食产品细分赛道迎万亿机遇
中国“在家吃饭”市场发展潜力强劲,预计2027年突破7.1万亿元。其中,在家吃饭餐食产品细分赛道增长尤为亮眼,预计2027年市场规模将达9400亿元。“在家吃饭”凭借便捷性、可控性与高性价比,精准契合消费者对时间效率、食品安全的核心需求,相较传统从零做饭、外卖模式均形成明显竞争优势。锅圈作为该赛道头部企业,将充分受益于行业规模持续扩张与渗透率稳步提升的双重红利。
深耕“在家吃饭”万亿蓝海,渠道+供应链共筑核心壁垒
锅圈以“高性价比+可视品控”构筑核心差异化优势,人均消费仅为餐饮外卖及堂食的1/2至1/3。线下门店采用“所见即所得”的零售模式,有效解决外卖行业后厨不透明的信任痛点;同时,依托社区密集布局的门店网络及线上配送服务,有效缩小与外卖的便利性差距,兼顾性价比与便捷性。渠道上,锅圈以50-80平米轻资产小店、几十万元低门槛加盟,实现超五成门店布局三线及以下城市,下沉优势显著。供应链端,“单品单厂+直供体系+数字化管理”筑牢成本壁垒;选品聚焦火锅、烧烤一站式解决方案,规避菜市场采购隐性成本。
多店齐发拓展消费场景,全域深耕夯实品牌增长根基
当前,锅圈通过多业态门店矩阵持续拓宽消费场景,为品牌长期增长筑牢坚实根基:
- 锅圈大店:以“社区央厨”为核心定位,围绕“三近法则”完成空间体验、产品矩阵与情感服务的全方位升级,有效优化单店盈利模型。
- 锅圈乡镇店:聚焦BC一体化模式,凭借差异化的产品组合、低门槛的轻资产加盟策略,以及覆盖广泛的冷链配送网络,深度深耕下沉市场。
- 锅圈小炒:依托数字化管控与标准化运营体系,成功切入即时餐饮赛道。
- 锅圈露营:以“设备+食材”双轮驱动,充分承接露营经济的发展红利。
- 私域会员体系与文化IP:持续强化用户粘性,打造“919国民火锅节”等社区活动体系。
规模效应释放与供应链深化,盈利中枢有望上移
毛利率方面,海南产业园落地充分承接封关政策红利,自产比例提升将进一步提升毛利。费用率上,万店规模效应凸显,各项费用率随营收增长持续稀释。未来,锅圈将进入深耕单店、兑现利润的阶段,盈利中枢有望上移。
投资建议
预计26-28年公司营业收入分别为100.3/119.1/136.7亿元,同比增速为28.4%/18.8%/14.8%。预计归母净利润分别为6.1/7.9/9.5亿元,同比增速为41.3%/28.5%/20.1%。给予买入-A投资评级,6个月目标价5.68港元。