核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险持续；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。避险属性方面，美国扣押伊朗货船，德黑兰誓言报复，中东地缘异动再起。货币属性方面，美联储褐皮书显示，美企面对伊朗战争不确定性进入观望模式，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平，更多官员认为必要时可能需要加息，3月非农就业岗位增幅创15个月来最大，鲍威尔表示可“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率下行遇阻。商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求前景，白银受到供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格。
数据类别指标
- 国际价格：Comex黄金活跃合约收盘价4841.00美元/盎司，伦敦金4813.55美元/盎司，Comex白银活跃合约收盘价79.87美元/盎司，伦敦银79.31美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价1051.70元/克，黄金T+D收盘价1050.38元/克，沪银主力收盘价19653.00元/千克，白银T+D收盘价19654.00元/千克。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金-10.83元/克，沪金主力基差-1.32元/克，金银比60.70，金铜比8.01，金油比56.36。
- 持仓量：Comex黄金362274手，沪金主力180050手，黄金TD45964手，LBMA库存9210吨，Comex黄金959吨，沪金109吨，白银LBMA库存27487吨，Comex白银9925吨，沪银615吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓98850手。
策略建议
- 黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
- 钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
货币属性关键数据
- 美联储：联邦基金目标利率上限3.75%，M2同比4.88%，十年期美债真实收益率2.58，美元指数98.06，美债利差（3月-10年）-0.01。
- 美国通胀：CPI同比3.30，CPI环比1.00，核心CPI同比2.60，PCE物价指数同比2.80。
- 美国经济：GDP年化同比2.00，失业率4.30，非农就业人数月度变化17.80万，ADP就业人数6.20万，当周初请失业金人数20.70万。
避险属性
地缘政治风险指数173.93，VIX指数18.87。
商品属性
CRB商品指数369.25，离岸人民币6.8183。
研究结论
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
