市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4825元/吨，较前一交易日下跌135元/吨（幅度-2.72%）；华东市场现货价4895元/吨，下跌115元/吨（幅度-2.30%）；华东现货基差为40元/吨，环比上涨4元/吨。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-273美元/吨，环比下降3美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为236元/吨，环比下降23元/吨。
库存方面：MEG华东主港库存为97.7万吨，环比下降1.0万吨；本周主港计划到港总数约为0.9万吨，大幅降低，预计库存将继续下降。
供需逻辑：
- 供应端：上游原料供应稳定性担忧导致国内乙二醇负荷下降。
- 进出口：海外乙二醇装置负荷下降明显，中东方向货源阶段性断档，进口到港量明显回落；我国EG出口明显增加。
- 需求端：聚酯和织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现；织造成品和原料库存均不高，刚需采购维持，但若中东紧张局势持续，开工可能进一步下降。
- 库存：MEG港口库存仍处高位，但4月平衡表预计去库40万吨附近，主港去库拐点已显现，社会库存去化将加速。
策略：
- 单边：中性。美伊拉锯中，短期供应恢复仍需时间，但停战协议期间中东战争和对炼厂的袭击烈度降低，关注霍尔木兹海峡通行问题及乙二醇装置变化。
- 跨期：供应影响下正套跨品种：无。
风险：
- 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
- 图1：乙二醇华东现货价格
- 图2：乙二醇华东现货基差
- 图3：乙二醇乙烯制毛利润
- 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
- 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
- 图6：乙二醇甲醇制毛利润
- 图7：乙二醇总负荷
- 图8：乙二醇合成气制负荷
- 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
- 图10：长丝产销
- 图11：短纤产销
- 图12：聚酯负荷
- 图13：直纺长丝负荷
- 图14：涤纶短纤负荷
- 图15：聚酯瓶片负荷
- 图16：乙二醇华东港口库存
- 图17：乙二醇华东港口库存
- 图18：乙二醇张家港库存
- 图19：乙二醇宁波港库存
- 图20：乙二醇江阴+常州港库存
- 图21：乙二醇上海+常熟港库存
- 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
- 图23：乙二醇华东港口日出库量
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