市场分析
供应：
- 中国大陆乙二醇整体开工负荷为66.13%，环比下降1.52%。
- 草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷为79.02%，环比上升0.96%。
- 浙江石化一套装置临时停车，部分联产装置因环氧高价出货不畅而调整产品，适度提升乙二醇负荷，但体量有限。
需求：
- 江浙织机负荷为58.0%，环比下降1.0%；江浙加弹负荷为67.0%，环比持平；聚酯开工率为82.40%，环比下降3.20%；直纺长丝负荷为78.30%，环比下降5.20%。
- POY库存天数23.9天，环比下降0.6天；FDY库存天数31.5天，环比下降0.4天；DTY库存天数40.1天，环比上升1.7天。
- 涤短工厂开工率为86.2%，环比下降1.7%；涤短工厂权益库存天数为14.7天，环比下降0.2天；瓶片工厂开工率为72.8%，环比上升0.6%。
- 下游聚酯和织机继续减产，长丝减产和促销下产销有所好转，但下游观望情绪浓厚，仅维持刚需采购，原料备货低位，长丝库存压力偏高。
库存：
- MEG华东主港库存为97.7万吨，环比下降1.0万吨，但整体去库速度不如预期，隐性库存为主，但主港去库拐点已显现。
供需逻辑：
- 供应端：上游原料供应稳定性担忧，乙二醇负荷中低位运行；中东局势导致海外装置负荷下降，4-5月中国EG进口阶段性断档，进口量明显回落，出口增加，6月进口恢复不确定性高。
- 需求端：聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，织造成品和原料库存均不高，但长丝库存压力高，若中东局势持续，开工可能进一步下降。
- 库存端：MEG港口库存仍处高位，4月去库不及预期，但主港去库拐点已现，平衡表连续去库下港口去化将加速。
策略
单边：中性。美伊拉锯中，短期供应恢复需时，4-6月大幅去库格局不变；停战期间中东冲突缓和，4月港口去库不及预期，叠加需求负反馈，关注霍尔木兹海峡通行及乙二醇装置变化。
跨期、跨品种：无。
风险
- 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。
