化工日报：EG供应下降预期仍存，主港去库

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价4897元/吨，涨幅3.55%；华东现货价4855元/吨，涨幅5.77%；现货基差-82元/吨，环比持平。EG负荷下降，港口开始去库。生产利润方面，乙烯制EG毛利-183美元/吨，环比下降88美元/吨；煤基合成气制EG毛利1元/吨，环比下降55元/吨。库存方面，华东主港库存101.1万吨，环比下降5.7万吨；预计库存持稳略增。

供需逻辑方面，国内供应端因原料供应担忧负荷下降；海外供应低位，伊朗局势影响下进口进一步缩减。需求端聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨乏力，长丝产销低迷，库存开始累积，后期需关注成本端高位对下游的负反馈影响。

策略方面，单边建议谨慎逢低做多套保，关注3月下开始去库及4月去库幅度增加；短期关注霍尔木兹海峡通行及乙二醇装置变化。

风险方面，原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4897元/吨（+168元/吨，+3.55%）
• EG华东现货价：4855元/吨（+265元/吨，+5.77%）
• EG华东现货基差：-82元/吨
• 乙烯制EG毛利：-183美元/吨
• 煤基合成气制EG毛利：1元/吨
• 华东主港库存：101.1万吨（环比-5.7万吨）
• 华东主港计划到港量：13.9万吨
• 副港到港量：1.8万吨

研究结论

EG市场短期供需边际好转，但高库存下下游价格跟涨乏力，库存累积对价格形成压力。中期看，若成本端价格持续高位，需关注下游减产风险。策略上建议谨慎逢低做多套保，关注供需变化及地缘政治影响。