生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 周一，郑糖主力09合约下跌，午后收于5321元/吨。广西南宁糖5310元/吨，环比下跌10元/吨。近期能源价格下跌使得制醇比高增速预期放缓，叠加2025/26榨季全球糖供应过剩的局面持续，国际原糖价格表现偏弱，拖累郑糖走势。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，利空主要在于偏高的库存。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 国内蔗糖厂逐步收榨但供应较为充足，郑糖短期或二次探底，中长期仍有望走强。郑糖短线考虑暂时观望。SR2609合约支撑位关注5200-5250，压力位关注5500-55500； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆盘面持续走低，折进口价635美元，外盘方面，受中东地区冲突带动燃料、运费等成本上升影响，加拿大纸浆生产商已对出口至中国的纸浆征收每吨30美元的附加费，尽管Arauco等部分供应商维持价格稳定，但此次附加费的实施，也反应部分生产商面临较大成本压力，另外因中国需求一般，故价格提涨抑制了买家采购意愿，目前期货折美元价格大概630美元/吨。国内下游成品纸需求进入旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格均有下调，表明旺季对供需影响有限，市场情绪谨慎。2月针叶浆发运同比继续下降，但对中国发运仍同比增加，阔叶浆同比增幅收窄，同样对中国发运表现强于全球，针叶浆在发运回落之下生产商库存环比下降，压力减轻，而近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，成本端支撑有所上升，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显，对纸浆价格的利多短期也有限，仍需关注海外进一步减产幅度。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年04月20日星期一 国内成品纸价格偏弱，海外针叶浆生产商库存偏高，继续压制纸浆期货，但能源上涨后，浆厂成本压力进一步加大，关注是否有新的减产出现，短期弱势整理。2605合约压力5200-5300元，支撑4900-4950元。操作上，短期区间偏空操作。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸企业近期开工略降，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定，近期部分下调，成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱，双胶纸成本端向上驱动不强，二季度双胶纸需求受旺季带动预计好转，但考虑双胶纸总产能较高，年内仍有新增投产，行业产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变供应宽松状态，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期关注是否会引发海外浆厂因能源紧缺而出现减产情况，进而从成本端推动双胶纸上行，短期维持区间整 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 理，反弹高度依然受限。 【交易策略】 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，原料木浆价格偏弱，拖累成品纸，后期关注能源供应减少是否会引发浆厂减产。关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元。操作上，区间偏空操作，低位谨慎追空。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，美棉种植面积不高，产区持续处于干旱状态，减产忧虑尚未充分反映，美棉产区干旱未明显缓解之前，外盘期价或继续维持偏强预期。国内棉花市场来看，市场对于“关于境外保税进口商品产生的边角料和符合条件的残次品、副产品可以内销”的解读，可能会增加进口棉的使用，但是进一步政策不明晰，同时内外棉价差已经有所修复，相对施压有限。目前市场对于新疆面积的减幅虽有一定分歧，但是面积下降趋势未变，且单产端不确定性依然存在，暂时不认为兑现预期差会直接扭转局势，尤其是美棉强势的支撑下，国内棉花价格继续偏强预期。此外，市场库存不高以及化纤替代品存涨价预期等支撑延续。目前对于国内棉花继续维持震荡偏强判断。 【交易策略】 美棉稳步上行，短期期价或继续偏强波动。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估16800-17000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果10合约主要反映新季的供需预期，目前新季已经陆续进入花期，基于已有认知以及当前市场表现，市场对于今年产量有恢复预期，目前期价主要反映恢复预期下价格抢跑回落，不过考虑到新季生长刚刚开始，天气不确定性仍存，估值分歧仍然比较大，短期期价预期区间波动。苹果05合约目前主要面临仓单成本与接货价值的博弈，预期呈现区间震荡波动。 【交易策略】 天气不确定性较高，短期期价或有一定修正。操作上建议暂时观望或者以区间思路对待。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考10000-10200。苹果10合约支撑区间预估7500-7600，压力区间预估8600-8700。 红枣：周一，红枣期价远月反弹强于近月，红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。商品市场走势两极分化，红枣现货市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单5492手，同比低2581手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏 强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约8600点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有2609多头。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据..................
