【油脂周报】地缘反复，油脂高位震荡

核心观点与关键数据

• 菜籽供应宽松及新作种面预计增长：菜籽价格上方仍有压制。国内油厂开始压榨澳菜籽，远月受加菜籽进口买船出现，供应预计边际转松。
• 马来西亚棕榈油供需报告（MPOB）：3月库存226.7万吨（环比降16.14%），产量137.6万吨（环比增7.21%），出口155.1万吨（环比增40.69%）。报告整体中性偏空。
• ITS与AmSpec出口数据：4月1-15日马来西亚棕榈油出口量分别减少34.2%和34.7%。
• SPPOMA产量数据：4月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加27.42%，其中FFB单产环比增加26.16%，出油率环比增加0.24%。

产业链操作建议

• 现货做口贸易商：
  • 库存管理：有库存，寻求高价卖出菜油多；有库存，寻求高价卖出棕榈油多；有库存，寻求高价卖出豆油。
  • 采购管理：建库存，寻求低价买入棕榈油空；建库存，寻求低价买入豆油空；空上涨用油企业采购管理需要棕榈油原料，担心棕榈油价格上涨；空上涨用油企业采购管理需要豆油原料，担心豆油价格上涨。
• 菜油用油企业：采购管理空，需要菜油原料，担心菜油价格上涨。

关注数据

• 菜籽及菜油：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。
• 大豆及棕榈油：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。

研究结论

整体来看，菜籽供应宽松及新作种面预计增长对价格形成压制，而马来西亚棕榈油产量恢复快于预期导致库存降幅收窄，报告整体中性偏空。产业链操作建议根据库存和采购需求灵活调整，并关注相关数据和政策变化。