价格回顾与市场动态
本周聚丙烯期货呈现冲高回落、剧烈震荡走势，主要受原油波动、春季检修集中及下游高价抵触影响。截至26日，全国拉丝均价为9342元/吨，较上周上涨121元/吨（涨幅1.31%）。节日期间中东地缘冲突加剧，区域内多套石化装置遇袭，市场担忧供应链中断，推动PP价格大幅上涨（日内涨幅超400元/吨）。周三美伊停火消息落地，原油重挫拖累化工板块，聚丙烯05合约触及跌停。当前全球能源基本面未发生逆转，油价回调后仍存修复预期，对PP形成中期底部支撑。
供应分析
本周国内聚丙烯产量67.4万吨，较上周减少1.31万吨（跌幅1.91%），较去年同期减少8.3万吨（跌幅10.96%）。主要因巨正源、泉州国亨等装置停车，茂名石化一线等装置重启。本周平均产能利用率65.28%，环比下降1.27%。下周东华能源（茂名）、四川石化等存检修计划，暂无重启装置。进口到港量维持低位，受中东航运受阻影响，进一步加剧国内供应紧张。
需求分析
下游行业开工分化明显。食品、日化等刚需产品需求走弱，企业按需补货；BOPP、CPP行业开工小幅回落；化肥袋订单增加带动塑编行业开工率提升；空调等改性PP开工略有好转；基建项目复工提速推动管材企业开工走高。PP无纺布因成本高位、终端传导不畅，新增订单放缓，开工下滑。整体来看，成本端高位震荡，下游产品涨价有限，本周聚丙烯下游行业平均利润已倒挂。
利好与利空因素
利好：
- 供应收缩：春检集中执行，开工下滑、产量减少，标品货源偏紧。
- 成本端支撑：中东地缘扰动持续，原油高位波动，油制PP生产成本攀升。
- 库存去库：供需紧平衡推动库存下降，缓解价格回调压力。
利空：
- 下游负反馈：高价压缩下游利润，采购谨慎，需求跟进不足。
- 情绪与盘面回调：短期涨幅过大后资金获利了结，盘面波动加剧。
- 部分装置重启预期：后续检修装置逐步重启，供应压力或边际缓解。
后市展望
短期来看，聚丙烯市场仍将维持高位震荡格局，多空博弈持续，波动幅度较大。价格走势主要取决于中东地缘局势、原油价格波动及下游需求复苏节奏，重点关注检修落地进度与下游补库意愿变化。中长期来看，随着春季检修结束、部分装置重启，供应压力将边际缓解；若需求随旺季推进持续复苏，价格将维持高位；若需求复苏不及预期，中长期供需格局或转向宽松，价格上行空间受限。
关键数据
- 全国拉丝均价：9342元/吨（上涨121元/吨）
- 本周产量：67.4万吨（下降1.31万吨）
- 平均产能利用率：65.28%（下降1.27%）
- 下游行业平均利润：倒挂
