聚丙烯早报：中东地缘局势反复，PP 高位震荡

期货研究报告 2026年4月14日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：聚丙烯——震荡 张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 盘面：PP2605合约4月13日开盘价为8900元/吨，最高价9249元/吨，最低价8803元/吨，收盘价为9005元/吨，较前一交易日上涨42元/吨，较上一日涨幅0.47%；持仓量为22.5万手，较前一交易日减少9291手，主力逐步移仓至2609合约。 供给：国内PP春季检修仍处高峰，镇海炼化、四川石化、辽阳石化等装置持续停车，4月检修损失量维持115.78万吨高位。行业开工率保持66.5%低位，拉丝标品货源偏紧。原油反弹后油制、PDH装置亏损再度扩大，部分企业检修意愿增强，降负幅度扩大，供应收缩预期进一步强化。上半年无新增产能投放，长期供应压力有限，短期供应端对盘面支撑明显。 需求：下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行。原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主。食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨。 库存与结构：国内PP社会库存56.8万吨，环比微降0.4万吨，仍处近五年同期低位。价格反弹后，贸易商抛货意愿减弱、厂库去化小幅改善，库存结构暂稳。低库存+供应收缩双重支撑，叠加成本端修复，库存对价格的支撑作用重新显现，短期无明显累库压力。 结论：中东地缘局势反复支撑原油价格，PP成本端刚性支撑稳固。国内春季检修高峰，供应持续收缩，社会库存低位，基本面支撑较强。下游刚需平稳，低位补库意愿回升，但高价抵触情绪限制涨幅，PP短期呈高位震荡格局，关注原油走势及下游补库力度。 操作建议：PP2605合约短期高位震荡对待，操作上以观望为主，或日内短线，关注未来两周美伊谈判进度。 风险提示：1、中东局势反复，美伊冲突缓和再起致原油暴跌。2、装置检修不及预期，供应宽松。3、下游需求恢复不及预期。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、基差&价差 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 二、供给 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 三、需求 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 四、库存 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 五、生产利润 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司是专营 国内期货业 务的有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可 证 》，浙江省工商行政管理局核 准 登 记注 册（ 统 一 社 会 信 用 代 码 ：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大型 期 货 公 司之 一 。公 司 现 为中国金融期货交易所全面结 算 会 员 单位 ，为 上 海 期 货 交 易 所 、郑 州 商 品 交易 所 、大 连 商品 交 易 所 全 权 会 员单 位 ，为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、中 国 证 券 投 资 基 金业协 会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】