中东地缘风险反复 聚丙烯维持高位震荡

发布时间：2026-03-26 09:43:23作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 3月25日，聚丙烯期货主力合约收跌3.93%至8975.0元。 资金流向 3月25日收盘，聚丙烯期货资金整体流出1.15亿元。 背景分析 国内PP春季检修进入后半程，中化泉州、古雷石化部分检修装置暂缓重启，油制装置受利润制约维持低负荷运行。华东拉丝现货报价9000-9200元/吨，下游高价抵触情绪尚存，刚需采购平稳跟进，现货成交温和，贸易商报价持稳观望。 后市展望 原油震荡回落弱化成本驱动，春检持续收紧供应、库存低位去化形成底部支撑，下游需求温和复苏但高价抑制补库，多空力量均衡，盘面维持高位震荡格局。 研报正文研报正文 资讯：资讯： 中东地缘情绪阶段性缓和，伊朗方面表示非敌对国家船舶可协调通行霍尔木兹海峡，布伦特原油震荡回落，能源风险溢价逐步消退，但成本端仍具备一定底部支撑。4月沙特CP丙烷持稳595美元/吨，华东丙烯现货报价9027.67元/吨，PDH装置依旧处于深度亏损状态，开工提升受限。 国内PP春季检修进入后半程，中化泉州、古雷石化部分检修装置暂缓重启，油制装置受利润制约维持低负荷运行。华东拉丝现货报价9000-9200元/吨，下游高价抵触情绪尚存，刚需采购平稳跟进，现货成交温和，贸易商报价持稳观望。 盘面：PP2605合约3月25日开盘价为9250元/吨，最高价9280元/吨，最低价8557元/吨，收盘价为8975元/吨，较前一交易日下跌139元/吨，较上一日跌幅1.53%;持仓量为33.9万手，较前一交易日减少360手。 供给：国内PP行业开工率维持70%低位水平，春季检修尚未完全收尾，多套核心装置仍处于停车检修状态，检修损失量依旧处于相对高位，供应端未出现明显宽松。油制PP装置受制于原油高位回落但仍处中高位的成本压力，平均负荷维持65%左右，PDH装置因亏损扩大，开工率进一步下滑。上半年新增产能暂无投放计划，拉丝标品货源仍偏紧，供应端对盘面形成底部支撑。 需求：下游塑编、BOPP、注塑行业开工率稳定在68%-72%，春耕刚需进入平稳期，家电、包装等领域订单未见明显增量，需求端维持温和复苏态势。原料价格高位运行持续压缩下游加工利润，中小终端工厂采购心态谨慎，以刚需小单随用随采为主，无集中补库意愿，高价对需求的抑制作用仍存，需求端难以形成持续向上驱动。 库存与结构：全国PP商业库存降至64.2万吨，延续小幅去化节奏，处于近年同期偏低水平，厂库、社库同步缓慢去化，港口库存基本持稳，库存结构保持健康。虽去库速度有所放缓，但库存整体无累库压力，对盘面价格形成一定支撑，不过也难以推动价格持续走高，多空处于均衡状态。 结论：原油震荡回落弱化成本驱动，春检持续收紧供应、库存低位去化形成底部支撑，下游需求温和复苏但高价抑制补库，多空力量均衡，盘面维持高位震荡格局。 操作建议：PP2605合约建议目前观望或者日内短多，紧密关注成本端原油变化情况。 风险提示：1、中东局势快速缓和、油价大幅回落。2、检修装置集中重启，供应回升。3、下游复工不及预期，去库放缓。4、宏观情绪转弱拖累能化板块。 关联品种关联品种聚丙烯所属公司：信达期货