核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险持续；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。美国扣押伊朗货船，德黑兰誓言报复，中东地缘异动再起。美联储褐皮书显示，美企面对伊朗战争不确定性进入观望模式。美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。美联储3月会议记录显示，更多官员认为必要时可能需要加息。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。鲍威尔表示，美联储可以“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率下行遇阻。
商品属性
中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格。
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
黄金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据类别指标
- 国际价格：Comex黄金活跃合约收盘价美元/盎司4849.40，伦敦金美元/盎司4870.50。
- 国内价格：沪金主力收盘价（上期所）元/克1054.96，黄金T+D收盘价（上金所）元/克1053.02。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金元/克-11.09，沪金主力基差元/克-1.94。
- 持仓量：Comex黄金手（100盎司）362274，沪金主力（上期所）手（千克）183295，黄金TD（上金所）手（千克）45964。
- 库存：LBMA库存吨9210，Comex黄金吨959，沪金（上期所）吨109。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
白银策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据类别指标
- 国际价格：Comex白银活跃合约收盘价美元/盎司80.93，伦敦银美元/盎司79.32。
- 国内价格：沪银主力收盘价（上期所）元/千克19853.00，白银T+D收盘价（上金所）元/千克19771.00。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银元/千克2447.65，沪银主力基差元/千克-82。
- 持仓量：Comex白银手（5000盎司）116983，沪银主力（上期所）手（千克）3798720，白银TD（上金所）手（千克）2758022。
- 库存：LBMA库存吨27487，Comex白银吨9925，沪银（上期所）吨592。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，需求证伪风险，交易所调控。
铂金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据类别指标
- 国际价格：NYMEX铂金活跃合约收盘价美元/盎司2113.20，伦敦铂美元/盎司2118.00。
- 国内价格：铂主力收盘价（广期所）元/克518.75，铂金收盘价（上金所）元/克515.50。
- 基差与价差：铂主力-伦敦铂元/克53.99，铂主力基差元/克-3。
- 持仓量：NYMEX铂金活跃合约手（50盎司）34868，CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）手7239。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，需求证伪风险，交易所调控。
钯金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据类别指标
- 国际价格：NYMEX钯金活跃合约收盘价美元/盎司1620.50，伦敦钯美元/盎司1601.00。
- 国内价格：钯主力收盘价（广期所）元/克385.45。
- 基差与价差：钯主力-伦敦钯元/克34.14，钯主力基差元/克-29。
- 持仓量：NYMEX钯金活跃合约手（100盎司）14847。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，需求证伪风险，交易所调控。
贵金属基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率:上限（%）3.75，十年期美债真实收益率2.58，美元指数98.23。
- 美国通胀：CPI（同比，%）3.30，CPI（环比，%）1.00。
- 美国经济增长：GDP（年化同比，%）2.00，GDP（年化环比，%）0.50。
- 美国劳动力市场：失业率（%）4.30，非农就业人数月度变化（万）17.80。
- 央行黄金储备：中国（吨）2313.48，美国（吨）8133.46，世界（吨）36458.24。
美联储最新利率预期
根据芝商所FedWatch工具。
