国科微公司聚焦AI、存储、汽车电子等高附加值赛道，短期业绩承压但长期成长动力充足。公司主要产品包括超高清智能显示芯片、智慧视觉系列芯片、车载电子产品、AI SoC系列化产品、物联网定位导航与无线局域网网卡芯片、固态存储控制芯片，应用于卫星智能机顶盒、TV/商显、网络摄像机、固态硬盘产品相关拓展领域以及车载定位与导航等领域。
核心观点：
- 公司短期业绩承压主要受研发费用增加、市场环境变化及销售策略调整等因素影响，但新兴领域持续丰富，长期成长动力充足。
- 公司产品线丰富，技术自主可控，多款首推产品填补国内空白，市场占有率不断提升。
- 公司布局端侧AI、车载与存储三大赛道，各项业务齐头并进，有望充分把握行业高景气带来的红利。
关键数据：
- 预计国科微2025-2027年营收分别为17.50、32.70、43.05亿元，归母净利润分别为-2.13、4.36、5.33亿元。
- 全球及中国企业级SSD市场规模预计分别于2027年大幅扩张至1483亿元与993亿元。
- 全球和中国智能驾驶芯片市场规模预计分别从2024年的196亿元和86亿元增长至2030年的1146亿元和506亿元。
- 全球智能设备AI SoC市场规模预计从2020年的107亿美元增长至2024年的318亿美元，2025年至2029年的复合年增长率将达到25.6%。
研究结论：
- 参考可比公司估值比较分析，预计国科微2026年目标市值484.34亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 公司产品涨价函有望充分受益于行业高景气，缓解利润端压力。
- 公司AI芯片产品在车路协同中的应用进展顺利，精准卡位高阶智驾菊花链与座舱多屏数据互联的百亿蓝海。
- 公司实现边缘AI全场景算力布局，产品矩阵涵盖8TOPS、16TOPS及预研级64-128TOPS的完整全场景算力。
风险提示：
