核心观点与关键数据
- 市场情绪与价格走势：今日贵金属市场情绪小幅转弱，铂钯主力合约震荡回调。铂金与金银价格走势同步性增强，伦敦铂突破2000美元/盎司后震荡偏强，伦敦钯围绕1580美元/盎司反复拉锯，表现显著弱于铂金。
- 供需格局：铂金供需偏紧，南非矿端供给受限，中期具配置价值；钯金需求依赖汽油车催化剂，铂钯替代及电动车渗透率提升带来结构性压力。
- 美伊谈判影响：美伊停火谈判为短期关键变量，若谈判推进，市场风险偏好改善将支撑铂钯偏强；若遇阻则可能引发情绪波动和价格回调。
关键数据
- 铂金：主力合约收盘价525.55元/克（环比-0.95元/克），持仓量10387.00手（环比-277.00手），现货价Pt9995 525.94元/克（环比+1.94元/克），主力合约基差0.39元/克（环比+2.89元/克），CFTC非商业多头持仓9966.00张（环比-243.00张），2025年供应量220.40吨（环比-0.80吨），需求量261.60吨（环比+25.60吨）。
- 钯金：主力合约收盘价384.05元/克（环比-0.70元/克），持仓量3179.00手（环比+90.00手），现货平均价363.00元/克（环比-4.00元/克），主力合约基差-21.05元/克（环比-3.30元/克），CFTC非商业多头持仓3003.00张（环比-342.00张），2025年供应量293.00吨（环比-5.00吨），需求量287.00吨（环比-27.00吨）。
- 宏观指标：美元指数98.23（环比+0.02），10年美债实际收益率1.90%（环比-0.03），VIX波动率指数17.48（环比-0.46）。
研究结论
- 短期展望：铂钯或延续震荡偏强格局，受美伊谈判和风险偏好影响。
- 中期配置：维持“铂强钯弱”思路，铂金供需优势明显，钯金面临需求结构性压力。
- 宏观影响：美伊谈判、美联储降息预期及能源冲击是关键变量，需警惕情绪波动对价格的影响。
