为低收入国家制定动态稳定的公共债务轨迹基准（英）

本文提出了两种互补的方法来评估低收入国家（LICs）公共债务轨迹的动态稳定性。作者将参考LICs的公共债务与那些具有相似特征、处于经济发展后期且未经历过公共债务危机的国家进行对比，以评估其动态稳定性。

核心观点

• 作者定义了动态稳定的公共债务轨迹，即与过去20年LICs的公共债务增长率相似，且处于经济发展后期且未经历过公共债务危机的国家。
• 作者提出了两种评估方法：直接比较和合成控制方法（SCM）。
• 直接比较将参考LICs的公共债务轨迹与当前未经历过公共债务危机的市场准入国家（MACs）进行对比，以评估其动态稳定性。
• SCM将MACs的历史数据与参考LICs进行匹配，以构建一个与参考LICs在2005年具有相似人均PPP GDP的合成控制单位（SCU），从而更准确地评估其动态稳定性。

关键数据

• 作者使用了1970-2023年的数据，包括60个LICs和85个MACs。
• 数据来源包括IMF数据库、世界银行数据库、联合国数据库和宾夕法尼亚世界表。
• 作者选择了2005年作为基准年，以分析参考LICs过去20年的公共债务轨迹。

研究结论

• 直接比较和SCM分析结果表明，参考LICs（25分位、中位数和75分位）的公共债务轨迹与大多数处于相似经济发展水平且未经历过公共债务危机的MACs基本一致，表明其公共债务轨迹具有动态稳定性。
• 然而，最近20年的75分位LICs的公共债务轨迹与动态稳定基准存在较大差异，表明其公共债务风险较高。
• 作者认为，这些发现可以为LICs的债务可持续性分析提供参考，并建议未来研究考虑公共债务的最大降幅与债务重组中的平均债务降幅之间的关系。