我们是否正在走向低收入国家的另一场债务危机？债务脆弱性：今天与重债穷国倡议之前的时代（英）
我们正朝另一个债务危机低收入国家吗?债务漏洞:今天pre-HIPC vs时代楚库·楚库、普拉泰克·萨马尔、乔伊斯·斋藤、达莉亚·哈仓、马科斯·夏蒙、马丁·塞里索拉、纪尧姆·查伯特和吉特WP / 23/79国际货币基金组织的工作论文描述研究进步的作者(年代)和发表引起评论和鼓励辩论。国际货币基金组织的工作论文的观点的作者(年代),不一定代表基金组织及其执董会的观点，或国际货币基金组织的管理。20234月 国际货币基金组织(imf)2 © 国际货币基金组织(imf)WP / 23/79国际货币基金组织的工作论文战略、政策和审查部门我们是否正在走向低收入国家的另一场债务危机？债务脆弱性：今天与pre-HIPC时代由Chuku Chuku，Prateek Samal，Joyce Saito，Dalia Hakura，Marcos Chamon，Martin Cerisola编写，Guillaume夏伯特,吉特尔授权由Ceyla Pazarbasioglu分发4月 2023基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表以引出评论和鼓励辩论。货币基金组织工作文件中表达的观点是作者，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。文摘:人们越来越担心，在重债穷国债务减免倡议发起25年之后，许多低收入国家再次面临高债务脆弱性。本文比较了债务脆弱性低收入国家今天与重债穷国倡议前夕的低收入国家相比，并审查了对类似设计的挑战债务减免框架。虽然大多数低收入国家的偿付能力和流动性指标最近稳步恶化这些年的平均情况仍然大大好于1990年代中期重债穷国倡议前夕的情况。这也就是说，如果目前的趋势持续下去，低收入国家的债务脆弱性可能会（但不一定）达到水平从中长期来看，与重债穷国前时代相当。当今更为复杂的债权人格局使协调具有挑战性。因此，各国必须迅速减轻今天的债务负担。通过经济改革，降低融资成本，并逐案进行债务重组。这国际社会也应加大力度改善债务重组进程，包括G20共同框架，以确保在需要时及时有效地提供债务减免。建议引用:楚库·楚库、普拉泰克·萨马尔、乔伊斯·斋藤、达莉亚·白仓、马克·查蒙、Martin Cerisola，Guillaume Chabert和Jeromin Zettelmeyer。2023. “我们是否正在走向另一场债务危机在低收入国家？债务脆弱性：今天与前重债穷国时代。国际货币基金组织工作文件 2023/079，国际货币基金组织(imf)华盛顿特区。冻胶分类数字:关键词:O19、H63 F34,战斗机上债务漏洞; 债权人的协调; 债务减免; 低收入国家; 债务可持续性分析; 重债穷国; 悬置债务cchuku@imf.org， dhakura@imf.org， jsaito2@imf.org， psamal@imf.org，mchamon@imf.org、mcerisola@imf.org gchabert@imf.org作者的电子邮件地址: 工作底稿我们走向另一个债务吗危机在低收入国家?今天与债务漏洞:pre-HIPC时代由Chuku Chuku，Prateek Samal，Joyce Saito，Dalia Hakura编写，马科斯·夏蒙、马丁·塞里索拉、纪尧姆·查伯特和杰罗明特尔11作者要感谢Ceyla Pazarbasioglu的指导和有用的评论。该文件受益于战略Jeromin Zettelmeyer，Guillaume Chabert和Martin Cerisola的知识领导，以及Dalia Hakura和Marcos Chamon的智力领导为Chuku Chuku领导的团队提供直接监督。我们感谢安迪提供的反馈和评论伯格、克雷格·博蒙特、克里斯蒂安·穆姆森、安东尼奥·斯皮林贝戈、克里斯·帕帕乔尔乔、菲利兹·昂萨尔、安娜·伊利娜、维塔利·克拉马连科以及债务问题部门间协商小组研讨会的与会者。克劳迪娅·伊瑟恩和艾曼·阿夫沙尔提供恒星行政支持。 国际货币基金组织的工作论文我们前往重债穷国2.0吗?内容行政SUMMARY___________________________________________________________________________ 4INTRODUCTION__________________________________________________________________________________ 6一、低收入国家债务脆弱性的现状 7二、前希皮克时代与现在ERA________________________________________________________ 9A. 债务负担指标——过去和现在 ____B. 债务积累的驱动因素——过去和Now________________________________________________ 17C. 债务前景的不确定性和不对称性 18三、应对当今的债务挑战 19一个。低收入国家的融资格局转变 20B. 私营部门贷款中的捐助疲劳症 Vigor___________________________________________ 23C. 为可能的国际金融机构筹资 Participation__________________________________________________________ 23四、结语 26附件一. 国家组分类 28附件二.二、导致设立重债穷国INITIATIVE________的因素 29REFERENCES_____________________________________________________________________________________ 36盒子1. 国际金融机构为重债穷国/多边减债倡议债务减免提供资金 26数据1 低收入国家债务的近期发展 72. 低收入国家的融资需求和融资条件 83. 低收入国家的债务偿还时间表 94 历史债务存量和欠款累积 ____5. 债务可持续性Ratings________________________________________________________________12的分布6. 债务负担指标 137. 与偿付能力和流动性指标阈值的距离 __8. PPG外债偿还和低收入国家和重债穷国的社会支出 ________________________________________179. 债务驱动因素的分解 ____10. 合成LIC____________________________________________________________________19的债务粉丝图国际货币基金组织(imf)2 国际货币基金组织的工作论文我们前往重债穷国2.0吗?11. 低收入国家的融资环境 ____12. 债权人集中Holdings._____________________________________________________________________2213. 国内和替代资金来源的发展 ____14. 捐助者疲劳症与私营部门贷款活力 25表1. 重债穷国债务负担指标和Thresholds_____________________________________________________________112. LIC-DSF债务负担指标和Thresholds__________________________________________________________113. 债务负担指标中位数比较（2021 年与 1994 年） ____附件一. 国家组分类二. 导致设立重债穷国倡议的因素国际货币基金组织(imf)3 国际货币基金组织的工作论文我们前往重债穷国2.0吗?执行概要在重债穷国债务减免倡议发起25年多之后，许多低收入国家再次面临高债务脆弱性.1这些漏洞建设了大约十年，并因 COVID-19 冲击和俄罗斯在乌克兰的战争而加剧。有人担心，低收入国家可能正在走向系统性债务危机，这需要第二代HIPC-type解决方案。2我们离这样的危机有多近？可能有什么潜力在当今全球建立类似设计的基于框架的债务减免机制所面临的挑战融资格局?本文将当今低收入国家的债务脆弱性与中低收入国家的债务脆弱性进行了比较。1990年代，这导致了重债穷国倡议的产生。3这种比较的基础是主要指标进入国际货币基金组织和世界银行拥有的低收入国家债务可持续性框架（LIC-DSF）自2018年以来一直在使用。虽然不可能追溯地将完整的LIC-DSF分析应用于重债穷国倡议前设置，这些指标可以及时扩展，以评估偿付能力和流动性指标的演变自1990年代以来的低收入国家。此外，本文还研究了债务结构和债权人的变化1990年代中期以来的成分。主要结论是，尽管存在高风险，但低收入国家的债务脆弱性与1990年代中期相比，今天的平均震撼程度要小得多。尽管约60低收入国家面临高债务脆弱性的百分比——12个国家陷入外债困境，28个国家陷入外债困境截至 2022 年底，面临外债困境的高风险——偿付能力和流动性指标平均保持强劲比起重债穷国倡议前夕的情况。尽管如此，低收入国家的债务脆弱性可能达到一定水平如果目前的趋势持续存在并且没有，则在中长期内与1990年代中期相当解决此类脆弱性的政策和改革。举例来说，如果外债还本付息与收入的比率如过去十年所观察到的那样，继续以每年平均一个百分点的速度增长对于中位数低收入国家（或目前处于困境或高风险低收入国家的2个百分点），流动性对于中位低收入国家，压力可能在7至10年内达到与1990年代中期相似的水平（对于中位数，则可能更低处于困境或处于痛苦高风险中）。目前金融状况的收紧可能会加剧这一趋势低收入国家在国际市场和/或浮动利率上借款的程度。自1990年代中期以来，低收入国家的融资格局发生了重大变化，其中对债务解决机制和债权人协调的影响。地方政府投资公司面临着一个更加多样化的债权人格局，包括新的官方双边和私人债权人、新型工具以及更大的依赖性关于内债。非减让性债务已经累积，反映出优惠债务的供应有限融资和巨大的发展和气候相关需求。非巴黎俱乐部对低收入国家的信贷份额几乎私营部门债务从8%增加到20%，增加了两倍多，从8%增加到19%，国内债务增加了一倍多占GDP的比例从8%增加到24%，增加了两倍。因此，债权人的协调通常更多1本文中的低收入国家被定义为有资格获得国际货币基金组织PRGT贷款的69个国家的分析组。2例如，参见采取行动，取消气候正义的债务（债务正义）;G20必须加紧努力，避免迫在眉睫的全球局势债务危机：乐施会;我们准备好迎接即将到来的一连串债务危机了吗？（世界银行）。3重债穷国是一个由世界银行和货币基金组织共同确定的39个低收入重债穷国组成的分析小组。1990年代根据重债穷国倡议和多边债务减免倡议减免债务国际货币基金组织(imf)4 国际货币基金组织的工作论文我们前往重债穷国2.0吗?今天比过去更具挑战性。这解释了创建新的协调机制，例如G20共同框架——以及使新机制发挥作用的几个困难。在债务风险成为系统性风险之前降低债务负担应该是一个关键的优先事项。的证据本文提出的表明，系统性危机还有一段路要走，并且有可能避免它。自这样做需要迅速解决债务脆弱性问题。经济政策和外部财政支持应侧重于实现强劲、可持续和包容性增长，以及提高债务可持续性。目前处于债务困境或债务变得不可持续的国家不应拖延进行需要恢复债务可持续性。这需要及时、高效和可预测的重组流程可用。因此，国际社会应加紧努力改善债务重组进程，包括G20共同框架，以确保及时提供债务减免和高效的方式需要的地方。更广泛的债务减免倡议将证明比过去更具挑战性，并影响扩大优惠融资.利益攸关方之间的协调变得越来越复杂，包括鉴于今天的国际关系比1990年代更加支离破碎。 重债穷国和多边减债倡议花了几年时间有待商定，类似的倡议能否在目前迅速达成协议是值得怀
