行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

20260418中辉期货生猪周报：能繁去化不及预期，低价区博弈增强

2026-04-20 中辉期货芥末豆

现货表现

全国生猪出栏均价持续下探至周中，受缩量预期影响出现阶段性反弹，截至周五均价为9.33元/kg。各区域价格：河南9.73元/kg，四川8.59元/kg，广东9.07元/kg，山东9.94元/kg，湖南8.71元/kg。
50kg二元母猪均价持稳于1271.43元/头，补栏积极性偏弱，价格短期承压。
淘汰母猪均价下跌0.18元/kg至6.63元/kg，淘汰量随亏损略有提升，价格仍有下行空间。
7kg仔猪均价环比上行1.43元至189.29元/头，14kg跌至273.51元/kg，主流亏损50-80元/头，弱价亏损格局或将维持。

逻辑及展望

供应端：
- 月内出栏进度尚可，东北、华东正常偏快，下旬出栏压力或减弱，但同比仍高位。
- 出栏均重仍处去库状态，受二育入场影响降重幅度放缓，同比高均重待进一步去化，短中期供应压力偏高。
- 中期：2025年末至2026年一季度仔猪出生数维持增量趋势，但3月仔猪料销售略有回落，8月供应压力或阶段性缓解，总量改善预期有限。
- 长期：一季度能繁去化不及预期，年内产能基数偏高。
需求端：
- 节后至五一阶段生猪消费呈淡季特征，历年同期价格多偏弱震荡，本轮延续此规律，需求短期回落，下旬至月底或逐步反弹。
- 屠宰开工率走高，鲜销率同比最低，冻品库存达历史最高位。
投机端：
- 部分群体给予饲料价格阶段性见顶预期及猪价向好预期，二育进场补栏预计短期提升，关注持续性及后期去库节点。
终端消费：
- 3月终端零售及猪肉销量同比走弱，4-5月消费预计温和修复。
利润及成本端：
- 自繁自养及外购养殖利润深度亏损，一度跌破400元/头，育肥端亏损临近历史极值。
- 仔猪价格维持较高亏损，行业步入仔肥双亏阶段三周有余，预计产能去化加速以4月为起点。
盘面：
- 短期生猪市场受头部企业产能调控传闻及资金抄底影响反弹，但产能后置去化压力仍存，盘面07高亢表现或受资金及情绪影响，基本面宽松下上涨难持续性，建议反弹行情对待，关注4-5月去库后的反弹机会。
- 05合约升水明显，关注现货反弹力度以判断期现收敛空间。
- 中长期：产能加速去化伊始，年内产能高基数不变，建议养殖主体把握盘面套保机会，稳健投资者关注年内合约反套及1-3价差低位介入机会。