【每周经济观察】海外周报第136期：三大机构如何看今年原油供需变化？

每周经济观察2026年04月20日 【每周经济观察】海外周报第136期 三大机构如何看今年原油供需变化？ 华创证券研究所 主要观点 主要结论：本篇周报关注三大国际能源机构（IEA、EIA和OPEC）在美以伊战争前后对今年全球原油供需预测的边际变化。相比于2月份，最新的4月预测中，IEA和EIA均小幅下调今年需求预测、大幅下调今年供给预测，今年原油供需将从明显过剩转向平衡，但供给缺口在都在二季度，下半年仍将过剩。OPEC对今年全球原油需求依然乐观，并未下调。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：付春生邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002 三大国际能源机构如何预测战争前后的原油供需变化？ IEA（国际能源署）预计，相比2月份，高价或导致需求破坏，小幅下调今年全球原油需求；大幅下调今年供给预测，调整后今年原油供需基本平衡，较去年的大幅过剩明显改善。在节奏上，基于油轮装载和出口从5月开始逐步恢复的假设，今年二季度有明显的供给缺口，但从三季度开始将转向明显过剩，过剩幅度与去年下半年基本一致。 相关研究报告 《【华创宏观】WEI指数明显回升——每周经济观察第67期》2026-04-19《【华创宏观】全球货基显著流出，外资连续加仓中国股基——全球资金流动周报第5期》2026-04-19《【华创宏观】美汽油零售价持续上涨至接近4美元——海外周报第135期》2026-04-13《【华创宏观】金价和铜价继续反弹——每周经济观察第66期》2026-04-13《【华创宏观】全球流动性明显扩张，外资与主动资金回补中国股基——全球资金流动周报第4期》2026-04-12 根据IEA月报，2月份预测今年的全球原油需求约104.9百万桶/日，全球原油供给约108.6百万桶/日，供给过剩约1.5百万桶/日（去年供给过剩约2.2百万桶/日）。4月份预测今年的全球原油需求约104.3百万桶/日，较2月调降约0.6百万桶/日，全球原油供给约104.7百万桶/日，较2月调降约3.9百万桶/日，调整后供需基本平衡，仅略过剩约0.4百万桶/日（更新后的去年供给过剩约1.9百万桶/日）。 IEA（美国能源署）预计，相比2月份，因亚洲燃料短缺、政府节油措施及中东出口锐减，小幅下调今年全球原油需求；大幅下调今年供给预测，调整后今年原油供需紧平衡，较去年的大幅过剩明显改善。节奏上，假设冲突4月底结束、海峡流量逐步恢复，2026年底接近冲突前水平，则今年二季度有明显供给缺口，三季度供需基本平衡，四季度将明显过剩，过剩幅度与去年下半年基本一致。预计今年年底的布油现货均价将逐步回落至86美元/桶，但年度中枢约为96美元/桶，较2月的58美元/桶的预测大幅上调。 根据EIA月报，2月份预测今年的全球原油需求约104.8百万桶/日，全球原油供给约107.9百万桶/日，供给过剩约3.1百万桶/日（去年供给过剩约2.7百万桶/日）。4月份预测今年的全球原油需求约104.6百万桶/日，较2月调降约0.2百万桶/日，全球原油供给约104.3百万桶/日，较2月调降约3.6百万桶/日，调整后供需紧平衡，供给短缺缺口约0.3百万桶/日（更新后的去年供给过剩约2.4百万桶/日）。 OPEC并不预测全球原油供给，但对需求预测最为乐观，二季度有小幅下调，但全年展望稳健，并未下调。根据OPEC月报，2月份预测今年的全球原油需求约106.5百万桶/日，与2月份的预测基本一致。 本周海外高频数据跟踪 主要关注：1）美国按揭贷款利率继续下行。2）美国初请失业金人数好于预期。3）美国汽油零售价继续上行。4）美国金融条件边际小幅改善。5）离岸美元流动性边际变化不大。6）葡萄牙、意大利与德国长端国债利差明显收窄。7）截止本周，美国联邦资金年初以来的累计支出约2.53万亿美元，累计同比6.2%，截至3月底的累计同比为5.9%。 下周海外月度经济数据发布日程 美国：3月零售销售环比（4/21），4月标普制造业和服务业PMI（4/23），4月密歇根大学消费者信心指数终值（4/24）。欧元区：4月消费者信心指数初值（4/22），4月标普制造业和服务业PMI（4/23）。日本：3月贸易余额（4/22）、4月标普制造业和服务业PMI（4/23）、3月CPI数据（4/24）。 风险提示：中东地缘冲突的不确定性；资料和数据搜集不全，存在偏差。 目录 一、三大机构如何看今年原油供需？.............................................................................4 二、海外重要数据回顾及高频数据跟踪.........................................................................6 （一）过去一周及未来一周重要经济和数据及事件.....................................................6（二）周度经济活动指数.................................................................................................7（三）需求.........................................................................................................................71、消费：美国红皮书商业零售同比增速小幅下行...................................................72、地产：美国按揭贷款利率继续下行，房贷申请数量基本持平...........................8（四）就业：美国初请失业金人数好于预期.................................................................8（五）物价：大宗商品价格继续回落，美国汽油价继续上涨.....................................9（六）金融.........................................................................................................................91、金融状况：美国金融条件小幅改善，欧元区小幅收紧.......................................92、离岸美元流动性：边际变化不大.........................................................................103、信用利差：高收益美元公司债最差收益率利差小幅回落.................................104、国债利差：葡德和意德利差明显收窄.................................................................11（七）财政：截至本周，美国联邦资金累计支出同比6.2%......................................11 图表目录 图表1 IEA对全球原油供需的预测（4月月报）...............................................................4图表2 IEA全球供需缺口与布油价格（4月月报）...........................................................4图表3 EIA对全球原油供需的预测（4月月报）...............................................................5图表4 EIA全球供需缺口与布油价格（4月月报）...........................................................5图表5三大国际能源机构在2月和4月份的全球原油供需预测汇总表.........................5图表6过去一周及未来一周美国重要经济数据.................................................................6图表7过去一周及未来一周欧元区重要经济数据.............................................................6图表8过去一周及未来一周日本重要经济数据.................................................................7图表9美国WEI指数小幅上行............................................................................................7图表10德国WAI指数小幅回落..........................................................................................7图表11美国红皮书商业零售同比小幅下行.......................................................................8图表12美国30年抵押贷款利率继续下行.........................................................................8图表13美国MBA市场综合指数基本持平........................................................................8图表14美国初请失业金人数...............................................................................................9图表15美国续请失业金人数...............................................................................................9图表16海外大宗商品价格继续下跌...................................................................................9图表17美国汽油零售价继续上升.......................................................................................9图表18美国金融条件小幅改善.........................................................................................10图表19美元离岸流动性边际变化不大.............................................................................10图表20高收益美元公司债Spread-to-worst利差小幅回落.............................