金融-行业周报：26Q1银行营收有望超预期，期货板块兼具业绩弹性与政策红利

行业周报|非银金融 证券研究报告2026年04月19日 26Q1银行营收有望超预期，期货板块兼具业绩弹性与政策红利 金融行业周报（2026/04/19） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+0.18%，跑输沪深300指数1.80pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+0.89%、-1.44%、+1.33%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+1.26%，跑输沪深300指数0.73pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+3.23%、+0.02%、+1.29%、+0.12%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)-1.44%，跑输沪深300指数3.43pct。2025年以来行业转向分红险，头部险企久期缺口收敛；资产端增配权益对冲收益压力，新准则放大利润波动，分红险可缓释冲击，头部险企优势凸显。我们认为，保险行业资产负债两端改善的长期核心逻辑未发生根本性变化，短期板块调整更多系市场情绪错杀所致，随着情绪修复与基本面催化落地，板块有望迎来估值与业绩的双重修复，长期配置价值显著。 周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn 2）券商及多元：本周证券II（申万）上涨0.89%，跑输沪深300指数1.1pct。本周中证协、中基协同步修订薪酬与绩效考核制度。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货板块方面，新《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》出台，有望推动行业格局优化，具备创新能力和主动管理能力的头部公司显著受益。 张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+1.26%，跑输沪深300指数0.73pct。本周央行公布一季度社融数据，信贷表现总体符合我们上周对投放量能同比回落，结构上延续“企业强、居民弱”的判断。下周进入财报密集披露期，国股行一季度业绩修复确定性预计较大。此外，本周央行联合国家外管局上调境外贷款杠杆率，同时简化境内银行间接境外贷款程序，赋能企业出海。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太平、新华保险、建议关注中国太保，中国人寿（H）；2）券商：推荐国泰海通、华泰证券、兴业证券、东方证券、广发证券、湘财股份、中金公司、东方财富、中信证券；3）多元金融：瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注南华期货A+H、渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H），建议关注南京银行、厦门银行、宁波银行、重庆银行、青岛银行、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、上海银行、兴业银行、民生银行、平安银行。 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 相关研究 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................4 1.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商板块周观点...........................................................................................................51.3多元金融板块周观点....................................................................................................51.4银行板块周观点...........................................................................................................6二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................72.1保险板块细分表现.......................................................................................................72.2债券及理财收益率表现................................................................................................8三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................93.1券商板块细分表现........................................................................................................93.2A股市场交投表现.......................................................................................................113.3A股市场发行表现.......................................................................................................123.4公募基金表现.............................................................................................................12四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................134.1银行板块细分表现.....................................................................................................134.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................154.3同业存单发行情况.....................................................................................................174.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................19五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................205.1行业资讯....................................................................................................................205.2重点公告....................................................................................................................21六、风险提示.......................................................................................................................22 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现.................................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览...............................................................................................8图5：10年期债券收益率变动..................................................................................................9图6：10年期AAA-AA信用利差变动.........................................................................................9图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动..........................................................................................9图8：余额宝7日和微信理财通年化收益率.............................................................................9