棕榈油周报：关注下方支撑 棕榈油震荡调整

2025年4月20日 关注下方支撑棕榈油震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌113收于4422林吉特/吨，跌幅2.49%； 棕 榈 油09合 约 跌129收 于9492元/吨 ， 跌 幅1.34%；豆油09合约跌40收于8466元/吨，跌幅0.47%；菜油09合约涨20收于9460元/吨，涨幅0.21%；CBOT豆油主连涨0.74收于67.84美分/磅，涨幅1.10%；ICE油菜籽活跃合约跌6.5收于710.6加元/吨，跌幅0.91%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫国内油脂板块整体震荡回落，但跌势放缓；高频数据显示4月上半月马棕油产量增加，需求走弱，库存或再度累库，供应显宽松压制；美伊进入边打边谈的阶段，情绪较前期降温，油价价格中枢小幅度下移；但战争导致基础设施受损，短期无法恢复，油价处于相对高位，有利于催化生柴政策，印尼和马来西亚均有扩大生物柴油的政策计划，预期提供支撑。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美伊新一轮谈判即将举行，关注协议能否达成，停火期限临近结束，油价阶段性震荡运行。基本面上，4月上半月马棕油产增需减，月底库存或增加，供应趋于宽松；但同时印尼等国家生柴政策扩张计划有预期支撑，今年或出现强厄尔尼诺现象，产地降水整体偏少，将造成远期产量下滑，关注天气演变。预计短期棕榈油震荡调整运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌113收于4422林吉特/吨，跌幅2.49%；棕榈油09合约跌129收于9492元/吨，跌幅1.34%；豆油09合约跌40收于8466元/吨，跌幅0.47%；菜油09合约涨20收于9460元/吨，涨幅0.21%；CBOT豆油主连涨0.74收于67.84美分/磅，涨幅1.10%；ICE油菜籽活跃合约跌6.5收于710.6加元/吨，跌幅0.91%。 国内油脂板块整体震荡回落，但跌势放缓；高频数据显示4月上半月马棕油产量增加，需求走弱，库存或再度累库，供应显宽松压制；美伊进入边打边谈的阶段，情绪较前期降温，油价价格中枢小幅度下移；但战争导致基础设施受损，短期无法恢复，油价处于相对高位，有利于催化生柴政策，印尼和马来西亚均有扩大生物柴油的政策计划，预期提供支撑。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年4月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加26.16%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加27.42%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为609868吨，较上月同期出口的926602吨减少34.2%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为601401吨，较上月同期出口的921606吨减少34.74%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为453941吨，较上月同期出口的443812吨增加2.28%。 据外媒报道，印度3月份的棕榈油进口量较上月下降了约19%，至689462吨。总部位于孟买的印度炼油协会（SEA）在一份声明中称：豆油进口下降4%，至287220吨；葵花籽油进口增长约35%，至196486吨；植物油总进口下降10%，至119万吨。 马来西亚经济部长表示，政府已同意将生物柴油强制掺混比例从10%（简称B10）提高到15%。初期将以12%的掺混比例开始，不会增加任何额外的生产成本，并且只会使用现有的生物柴油混合工厂。马来西亚棕榈油局(MPOB)：马来西亚计划将生物柴油强制掺混比例从B10提升至B12，预计每年将增加13万吨的棕榈油基生物柴油消费量。进一步扩展至B15预计每年将带动消费增长约20.4万吨。政府的生物柴油强制令将涵盖零售加油站销售的柴油以及其他受补贴行业。 据外媒报道，马来西亚棕榈油局（MPOB）在其网站上发布通告称，已上调5月毛棕榈油参考价，这一变化使棕榈油出口关税提升至10%。马来西亚计算出的5月毛棕榈油参考价为每吨4521.89马币。4月参考价为每吨3935.19马币，税率为9.5%。 截至2026年4月10日当周，全国重点地区三大油脂库存为186.71万吨，较上周减少2.24万吨，较去年同期增加3.01万吨。其中，豆油库存为81.19万吨，较上周减少0.65万吨，较去年同期增加11.8万吨；棕榈油库存为73.72万吨，较上周减少4.19万吨，较去年同期增加36.61万吨；菜油库存为31.8万吨，较上周减少2.24万吨，较去年同期减少45.4万吨。 截至4月17日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为19260吨，前一周为7350吨；棕榈油周度日均成交为640吨，前一周2317吨。 宏观方面，美伊新一轮谈判即将举行，关注协议能否达成，停火期限临近结束，油价阶段性震荡运行。基本面上，4月上半月马棕油产增需减，月底库存或增加，供应趋于宽松；但同时印尼等国家生柴政策扩张计划有预期支撑，今年或出现强厄尔尼诺现象，产地降水整体偏少，将造成远期产量下滑，关注天气演变。预计短期棕榈油震荡调整运行。 三、行业要闻 1、马来西亚大众投资银行发布称，由于泰国和印尼优先发展国内生物柴油项目，以及与厄尔尼诺现象发展相关的天气风险，预计在区域出口供应收紧的情况下，毛棕榈油价格将继续得到良好支撑。马来西亚大众投资银行维持对种植园行业的增持评级，并重申全年毛棕榈油价格预测为每吨4400令吉。 2、据外媒报道，在全球化石燃料供应链震荡加剧的背景下，以棕榈油为基石的B100生物 柴 油 正 被 视 为 马 来 西 亚 强 化 能 源 安 全 、 抵 御 外 部 不 确 定 性 的 核 心 替 代 路 径 。FGVBiotechnologies执行长Roziyatulshima Zamil指出，相较于市面上常见的B7、B10或B20等混合燃料，B100代表的是纯度达100%的棕榈油基动力来源，完全剔除了化石燃料成分。 3、美国气象预报机构CPC表示，当前的海洋和大气观测数据显示，从拉尼娜现象向ENSO中性状态的过渡现已完成。预计2026年5月至7月期间将从ENSO中性状态过渡至厄尔尼诺状态（概率为61%），且该状态将至少持续至今年年底。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。