棕榈油：油脂驱动匮乏，关注短期支撑 豆油：美豆调整，豆油低位震荡

棕榈油：油脂驱动匮乏，关注短期支撑 豆油：美豆调整，豆油低位震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.MPOB月报前瞻：据外媒报道，马来西亚棕榈油库存在10月攀升至两年来的最高水平，得益于产量创下七年新高的推动，其增长速度超过了出口需求。据路透社调查的十位贸易商、种植户和分析师的预测中值显示，棕榈油库存预计将在10月份飙升3.5%，达到244万吨，创下自2023年10月以来的最高水平。 10月份毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%，达到自2018年10月以来的当月最高水平。10月份棕榈油出口预计将增长3.8%，达到148万吨，连续第二个月增长，并创下近一年来的最高水平。 2.StoneX：将美国2025年大豆单产预估从10月1日的每英亩53.9蒲式耳调降至53.6蒲式耳。该公司预计2025年美国大豆产量为43.03亿蒲式耳，低于此前预期的43.26亿蒲式耳。 3.S&P Global Commodity Insights：预测2025年美国大豆平均单产为每英亩53.0蒲式耳，与10月预测一致，产量预估为42.60亿蒲式耳，此前预估为42.61亿蒲式耳。 4.StoneX：对巴西2025/26年度大豆和夏季玉米的收成预估大体保持不变，因为这两种作物尚处于作物周期的初期。就2025/26年度大豆作物而言，11月产量预估较10月的估值上调了0.1%，预计将达到1.789亿吨，这主要是因为戈亚斯州种植面积预估上调了50公顷。天气仍将是决定性因素。不规律的降雨导致几个地区延迟播种，一些地块甚至需要补种。长期预报显示未来几个月天气潮湿，将有更多规律性降水，情况对收成有利。 5.Imea：马托格罗索州10月27日-31日当周大豆压榨利润为502.44雷亚尔/吨，此前一周为467.42雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,565.33雷亚尔/吨，豆油价格为6,585.84雷亚尔/吨。 6.Deral：本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积已达预计面积的79%，较上周上升8个百分点。去年同期大豆种植率为85%。大豆长势总体良好，93%的评估区域长势良好，6%为中等，1%为差。大部分作物处于营养发育阶段（80%），16%处于发芽期，4%处于开花期，与去年同期基本一致。 7.据欧盟委员会，截至11月2日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为96万吨，而去年为119万吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为381万吨，而去年为459万吨。欧盟2025/26年度豆粕进口量已达到611万吨，去年同期为624万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量总计为126万吨，去年同期为219万吨。8.据外电消息，APK-Inform引述官方数据报道称，今年9月，哈萨克斯坦饲用粕类出口量创纪录。在2025/26年度的第一个月，约有30.5万吨哈萨克斯坦饲用粕类被出口至海外市场，这就是上年度同期（约12.3万吨）的2.5倍，是2023年9月（2.1万吨）的14.5倍。总体而言，这是历史最高月度出口量。截至2024/25市场年度末，哈萨克斯坦出口了大约225万吨饲用粕类，前一年度为79.1万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。