油脂期货周报：棕榈油短期或震荡整理，下方看8100点支撑

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-03-17 国际方面： CBOT大豆本周盘面自1150美分上涨至1200美分，主要原因是自上周末USDA月报发布之后资金空头回补，本周盘面一直处于超跌反弹的格局。但巴西大豆收割过半陆续上市，抑制了CBOT大豆的反弹幅度。最近CBOT大豆面临的情况多空交织，NOPA周五发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量从1月受天气影响而放缓的速度上恢复，并创下历史同期最高水平，超过市场预期。并且，阿根廷大豆产区近期不断降雨，3月以来的降水量已经超过了全月的平均水平，专家表示，强降雨开始使主产区的土壤变得过于潮湿，这可能会给2023/24年度大豆收割带来困难。另外，本月月末USDA季度报告发布，目前市场预计美国农民可能不再扩大大豆种植面积，若真如此的话，CBOT大豆仍有上涨动力，盘面有望上涨至1230美分附近。强势的影响，资金仍有机会做多。 豆油 国内方面： 受国际油脂期货上涨的提振，国内油脂期货走势表现为跟随上涨。近期BMD棕油表现强劲，整体供应偏紧，提振国内油脂。短期国内大豆到港拖延，工厂开机率下降，豆油产出减少，部分地区工厂供应略显吃紧，另外，豆棕价差已经转为负值，棕油除了刚需，将很快被豆油全面替代，这将导致国内对于棕油的采购量下降，这意味着国内油脂的进口量短期内减少，导致资金仍有机会做多。 棕榈油主要观点 国际方面： 马来西亚毛棕榈油期货大幅上涨并创下近年来的新高。受产量呈现季节性增长以及出口表现相对较弱的担忧影响，毛棕油期货在4300令吉附近有逐步滞涨回落的压力和风险，届时毛棕油期货将会向下回落并寻求下方4100令吉的支撑任务。在此震荡震荡整理而企稳后仍有再次向上二次反弹的机会，但料二次反弹空间有限，且反弹结束后毛棕油期货仍有继续回落的风险。迎来震荡整理，下方支撑在8100点附近，上方空间或达到8500点。 国内方面： 大连棕榈油期货市场在创下近期来新高之后出现了震荡波动和调整走势，短线维持在8000元上方强势整理后再次向上拉升走强并创新高。预期短线仍有惯性冲高的机会。受马棕震荡整理的影响，连棕油期货同样会有所震荡和整理，下方强支撑则在8100元附近，连棕油期货受国内库存供应偏紧担忧，仍有重新向上走强的机会和空间，后市密切能否有效地站稳8500元之上为宜。 棕榈油 下周重点关注： 产量、进口利润及买船变化情况；天气变化情况 目录 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为53084手，较上周增加4653手；空头持仓为213374手，较上周增加13913手；净空头持仓较上周增加9260手至160290手。 •CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为63184手，较上周减少614手；空头持仓为124101手，较上周增加9290手；净空头持仓较上周增加9904手至60917手。 目录 宏观预期01 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 2.1.6 POGO、马来印尼近月FOB价差 POGO价差为90.63美元/吨，棕榈油工业用生产生柴性价比较差。马来印尼棕榈油近月FOB价差走升，马来FOB离岸价走升，印尼离岸价走升，但幅度较小。 2.1.7豆棕FOB价差走弱，棕榈油表现强势 2.1.8印尼毛棕榈油离岸价：较上周上涨至13000 IDR/kg 2.1.9印尼供需情况 2.1.10印尼库存情况：12月库消比回升至1.58 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至12月末，印尼棕榈油库存较11月减少至314.5万吨，环比减少2.21%.同比减少11.78%。 12月末印尼棕榈油库消比为1.58。 2.1.11马来棕榈油供需平衡表 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.14马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.15马来油棕鲜果串价格：各地果串价格较23年同期持平 2.1.16马来棕榈油：运价处于高位，压榨量下降 2.1.17马棕3月上旬出口同比增加 •船货检验机构SGS周一发布的数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量为299,184吨。ITS数据为382,640吨，较上月的358,365吨增加6.8%；AmSpec数据为325,543吨，较2月同期的306,432吨增加6.2%。 2.1.18马来库存情况：2月末库存回落至191.92万吨 根据MPOB：截至2月末，马来棕榈油月末库存较1月减少至191.92万吨，环比减少5.00%。库消比上升至0.63。 2.1.19印度植物油基本面：2月份进口回落，库存下降 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.1.2美豆种植成本 2.2.1大豆主产区降雨情况——美国 2.2.2大豆主产区降雨情况——美国 2.2.3大豆主产区降雨情况——美国 2.2.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.2.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.2.6 BOGO价差：豆柴价差走阔至234.26 2.2.7美豆月度压榨情况：压榨利润同比去年走弱 2.2.8美豆出口情况：美豆出口处于近年低位 2.2.9美豆出口中国：销售好转，装船进度加快 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 2.3.2美国生柴基本面情况 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.3马来生柴出口情况 目录 3.1国内油脂进口情况 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存为188.97万吨 3.3国内油脂季节性库存 •截止到2024年第10周：•豆油库存为91.37万吨，周度增加0.13万吨，环比增加0.14%，同比增加23.06%；•食用棕油库存为57.35万吨，周度下降4.47万吨，环比下降7.23%，同比下降43.54%； 3.4国内油脂现货成交及价差 3.5国内油脂基差情况 •截止3月14日，江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8190元/吨，较昨日上涨70元/吨，江苏地区工厂豆油3月现货基差最低报2405+420。•广东广州港地区24度棕榈油现货价格8290元/吨，较昨日上涨230元/吨，广东地区工厂3月基差最低报2405+220。 3.6油脂期货仓单 •截止3月15日，菜油期货仓单2729张，豆油期货仓单9824张。棕榈油期货仓单5311手。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 目录 •本周国内花生价格稳中偏强运行，截止至2024年3月14日，全国通货米均价为9720元/吨，较上周上涨60元/吨。本周初市场需求量略有增加，中间各环节陆续补库，辽宁兴城花生价格偏强上涨，山东、河南等产区跟随补涨。油料方面，本周中粮、青岛益海嘉里工厂入市收购，收购价格维持年前水平，高价整成交量有限。预计下周花生价格区间震荡运行。 •油料米方面，本周各工厂按需采购。莒南工厂到货量稳定，日均到货量在150吨左右，成交价格在7450-8550元/吨，成交多以质论价。开封益海工厂到货维持在150吨左右，成交部分油料和不计出成油料，价格在7450-8200元/吨。盘锦益海日均到货300吨左右，成交价格在7450元/吨。费县、菏泽中粮工厂收购入市收购，收购价格在8300元/吨，少量到货，成交以质论价。开封龙大少量到货，收购价格在8400元/吨。 4.2花生油企业开工率 •截至3月14日，国内一级花生油价格平稳偏弱运行。本周市场需求清淡，油厂开机率有所提升，多完成前期订单为主，国内花生油行情表现承压。南方市场略好于北方市场，一级油压榨企业多完成大厂订单，中小户订单需求量较为有限目前国内一级普通花生油主产区均价在15300元/吨；小榨浓香花生油主产区报价18700元/吨，实际成交多以质论价。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •中国海关公布的数据显示，2023年12月花生进口总量为7008.12吨，较上月2330.86吨环比增加200.67%。2023年1-12月花生进口总量为66.08万吨，较上年同期累计进口总量的66.41万吨，同比下降0.48%。 目录 宏观预期01 5.1油脂间价差 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 5.2棕榈油价差 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS