丙烯周报：供应端延续收缩，关注霍尔木兹海峡状态

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8277元/吨（-16），丙烯华东现货价9350元/吨（-175），丙烯山东现货价8975元/吨（-180），丙烯华东基差1073元/吨（-159），丙烯山东基差698元/吨（-164）。丙烯开工率67.79%（+0.28%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR406美元/吨（+52），丙烯CFR-1.2丙烷CFR156美元/吨（+0），进口利润-1414元/吨（-36），厂内库存48450吨（+4180）。 丙烯下游方面：PP粉开工率18%（-1.18%），生产利润-75元/吨（+180）；环氧丙烷开工率71%（+0%），生产利润983元/吨（+372）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润1131元/吨（+0）；辛醇开工率90%（-3%），生产利润600元/吨（+0）；丙烯酸开工率80%（-3%），生产利润3162元/吨（-76）；丙烯腈开工率71%（-1%），生产利润-574元/吨（-34）；酚酮开工率84%（-3%），生产利润142元/吨（+75）。 市场分析 尽管4月17日伊朗外长宣布霍尔木兹海峡完全开放，国际油价应声大幅下跌，但4月18日伊朗态度反转，宣布因美国“背信弃义”而恢复控制封锁霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡短期“开了又关”，后期中东局势或持续反复，美伊仍有再次谈判预期，烯烃原料供应回归时间仍需等待。 丙烯供需基本面看，鉴于霍尔木兹海峡完全开放难度仍高，原料供应短期仍难回归，丙烯供应端仍将持续收缩，4月检修高峰预期仍将持续，包括PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，金能、东华茂名PDH装置兑现检修，瑞恒、国亨等PDH装置4月存检修预期，供应端预期继续收紧，但万华及山东某套PDH装置则有重启动向，关注其重启预期。需求端下游买盘趋向谨慎，下游开工环比有所走弱，PP粉利润压力下开工有所下滑至同期偏低，辛醇装置因停车开工亦下滑，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，多套PO装置计划重启使得下游需求支撑增强，丁辛醇、丙烯酸需求跟进亦尚可。短期丙烯供应仍偏紧，中东局势反复，丙烷供应问题仍未能解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工继续下滑对价格支撑仍存。 策略 单边：观望；当前中东局势仍存反复，供应端的冲击短期仍难恢复，关注霍尔木兹海峡开放状态。跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................4二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................5三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................7四、丙烯及下游库存.................................................................................................................................10 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................4图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................4图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................4图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................4图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................4图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图8：丙烯华南市场价................................................................................................................................................................5图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................5图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................5图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................5图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................5图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................6图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................6图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................6图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................6图19：PDH制PP生产毛利.........................................................................................................................................................7图20：PP油制生产毛利.............................................................................................................................................................7图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差............................................................