PTA观点
- 基本面：本周主港在05贴水17~22附近商谈成交，下周仓单在05-20附近有成交，价格商谈区间在6500~6630。现货基差在05-20，市场氛围中性。
- 库存：PTA工厂库存5.5天，环比减少0.07天，偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价在20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净多多增，偏多。
- 预期：近期原油受美伊谈判影响波动，PTA期货受成本端及装置检修影响偏强，但成本端强势导致加工差偏低。供需层面，工厂减产，聚酯需求稳定，预期供需改善，现货跟随成本端宽幅波动，关注美伊局势及装置变动。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格重心震荡下行，市场商谈一般。基差平稳，盘面震荡下行，远月期货买盘尚可，5月下期货成交在05合约升水75-80元/吨附近，午后延续弱势。
- 库存：二季度去库量115-120万吨，但前期多去化隐性库存，近期货源收紧力度一般。
- 盘面：20日均线向下，收盘价在20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净多多减，偏多。
- 预期：6-7月货源收紧，远月期货偏强。海峡封锁、波斯湾开工率低，全球负荷仅5-6成，下方支撑偏强。需评估海外装置影响及物流重塑。
PX观点
- 基本面：市场气氛活跃，供应短缺预期落实，中石化及民营工厂检修深化去库，跨洲套利传闻推动PX期货涨幅强于PTA，近月纸现货价格同样上涨。
- 盘面：20日均线向下，收盘价在20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净多多增，偏多。
- 预期：原料问题未解决但美伊局势缓和，亚洲炼厂原料紧张，PX减产检修意愿强，二季度供应紧张。下游聚酯减产意愿较强，短期内需求端对上游影响有限，PX效益保障。
影响因素总结
利多：
- 美伊战争持续/霍尔木兹海峡封锁。
- IEA警告供应缺口恶化。
- 特朗普强硬讲话，打消停火预期。
利空：
- 停火/外交谈判预期间歇性压价。
- 美国产量高位+OPEC+考虑增产。
- IEA史上最大规模战略储备释放。
平衡表与价格数据
- PX：价格、经济效益、开工率、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存。
- PTA：月间价差、基差、加工费。
- MEG：月间价差、基差、利润。
库存与开工分析
- 涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润。
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