PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，本周主港在05贴水17~22附近商谈成交，下周仓单在05-20附近有成交，价格商谈区间在6500~6630。今日主流现货基差在05-20。中性 2、基差：现货6600，09合约基差184，盘面贴水中性 3、库存：PTA工厂库存5.5天，环比减少0.07天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：近期原油端受美伊谈判扰动影响，油价宽幅波动，而PTA期货盘面受成本端及自身装置检修影响，走势偏强，但成本端表现相对强势，周中加工差被压缩至偏低水平。供需层面，随着PTA工厂减产，下游聚酯需求相对稳定，市场预期PTA供需格局改善，现货市场商谈氛围一般，基差区间波动，预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅波动，关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心震荡下行，市场商谈一般。夜盘乙二醇窄幅震荡，市场商谈不多，基差维持平稳。早间开盘后，商品市场氛围偏弱，乙二醇盘面震荡下行，远月期货买盘跟进尚可，5月下期货成交在05合约升水75-80元/吨附近，午后盘面延续弱势，市场成交一般。中性 2、基差：现货5030，05合约基差50，盘面贴水中性 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：基本面来看，二季度乙二醇去库体量庞大，整体幅度在115-120万吨附近。但因乙二醇前期社会库存基数过高，且去库前期多兑现至隐性库存环节，2605合约前可流转现货收紧力度一般。但是6-7月内将延续货源收紧的态势，远月期货将表现偏强。目前海峡依旧处于封锁状态，波斯湾内乙二醇开工率降至低位，全球乙二醇负荷仅在5-6成附近，短期乙二醇下方支撑偏强。后续仍需评估海外装置实际影响，未来物流结构重塑以及海外供应恢复均需要较长时间。 PX每日观点 PX： 1、基本面：周内PX市场气氛较为活跃。尽管原料供应有恢复预期，但PX供应短缺的预期周内有所落实。随着中石化系以及部分民营PX工厂提前检修或是检修时间延长，深化二季度PX供需去库力度，以及PX跨洲套利和部分PTA工厂接仓单等传闻作用下，盘面PX期货涨幅明显强于PTA，近月纸现货价格同样涨幅明显。中性 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：尽管原料问题仍未得到解决，但近期美伊局势缓和，原料供应恢复预期也有所走强。不过亚洲炼厂当前原料仍然紧张，PX工厂未来减产和停车检修的意愿强，二季度PX供应紧张的局面确定。尽管下游聚酯减产意愿较强，但从效益的角度来看，需求端短期内对上游影响有限，PX效益有所保障。 影响因素总结 利多： 1.美伊战争持续/霍尔木兹海峡封锁 伊朗关闭霍尔木兹海峡，导致全球约20%的石油和LNG供应中断，引发数十年来最严重的能源危机。 2.IEA警告供应缺口进一步恶化 IEA总干事Fatih Birol表示，4月的石油供应冲击将比3月更为严峻，此次危机已导致每日约1200万桶的产量损失，远超1970年代历次石油危机的缺口总和，堪称史上最严重能源危机。 3.特朗普强硬讲话，打消停火预期 特朗普在全国电视讲话中明确表示将继续对伊朗展开打击，并扬言将伊朗打回"石器时代"，彻底打消市场的停火预期，油价随即从跌转涨，大幅反弹。 影响因素总结 利空： 1.停火/外交谈判预期间歇性压价 本周三，受中东局势可能降级的乐观情绪影响，WTI单日下跌约1.24%，市场曾短暂定价停火可能性，油价随之大幅回落。 2.美国产量维持高位+OPEC+考虑增产 美国2026年原油日产量预计维持在1360万桶的高位，而OPEC+将于4月5日开会讨论逐步解除自愿减产的方案，部分成员国力挺增产，若供应快速回归或引发价格崩跌至$60水平。 3.IEA史上最大规模战略储备释放 IEA32个成员国已同意创纪录地释放4亿桶战略储备，以缓冲供应冲击，但Birol坦言此举仅能"减轻痛苦"，并非根本解决方案，短期内对市场情绪构成一定压制。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!