海外制造消费行业周报：Bloom Energy与Oracle达成燃料电池协议，AI需求+人才流入推高中国香港经济

海外制造消费 2026年04月19日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 叶彬慧（联系人）yebinhui@kysec.cn证书编号：S0790124070053 潮玩/电网：3月泡泡玛特店效同比+40%，一季度国南网投资高双位数增长 潮玩：2026年3月国内潮玩门店呈净关态势，根据久谦，截至2026年3月，国内线下潮玩类目门店数量达到4777家/较2月净关116家，渠道层面优胜劣汰或有所加速。店效方面，3月潮玩品牌线下平均店效同比-5%；分品牌看，3月泡泡玛特/TOPTOY平均店效同比+40%/-6.2%。电网：2026Q1中国电气设备出口规模整体增长稳健，各品类累计同比增速均保持在20%以上，其中3月变压器出口金额8.27亿美元/同比+35.7%。据公开数据，国网2026年一季度完成固定资产投资1290亿元/同比增长43.3%；一季度南方电网完成固定资产投资384.5亿元/同比增长49.5%。离网：美国燃料电池企业Bloom Energy宣布与甲骨文扩大合作，甲骨文将采购2.8GW燃料电池系统，SOFC兼具碳捕集能力和更优经济性，有望成为未来煤电、气电机组升级改造的重要路径。 数据来源：聚源 相关研究报告 《中国香港零售&进出口贸易额双高增，口扫国产替代+出海进行时—行业周报》-2026.4.12 香港地产：AI需求+人才流入推高经济，新鸿基业绩高增储备项目充足2025年中国香港跃居全球第五大商品贸易经济体，商品贸易总额同比增长 17.5%。2026年Q1内地对港出口同比增长40%、进口同比大增334.6%，AI电子产业链转口爆发带动经济走强。人口层面，中国香港重回750万以上，各项人才计划已吸引约26万人才及家属抵港，70%计划留港超5年，每年带来1.5万-2万套住房需求，支撑楼市刚需。新鸿基地产：FY2026H1实现收入527亿港元（同比+ 32%）、净利润102.5亿港元（同比+ 36.2%），物业销售收入占比升至53.7%，利润占比回升至29.5%，结构显著优化。公司香港土储达5730万平方尺，未来10个月计划推出142.8万平方尺新盘，叠加西九龙、IGC等优质项目落地，销售与租赁双轮驱动，业绩确定性突出。 《3月离岛免税销售同比增长25%，香港商业地产交易额创新高—行业周报》-2026.4.6 《电力AI新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科升级—行业周报》-2026.3.29 美丽：复盘Align Technology全球化发展历程，横纵向扩张龙头地位稳固1998年隐适美首次在美国推出，随后向北美、欧洲、中东、亚洲等地延展布局。 2025年北美/欧洲/其他地区（包括中国）收入占比分别为41.2%/22.8%/36%。对比隐适美案例数及活跃医生数增长趋势，我们发现二者强相关。全科牙医/正畸医生有着较强的决定权，隐适美抓住核心驱动点，通过先发优势、产品优势及服务优势，加强合作医生粘性。隐适美2017年专利到期后在美国市场遭受新玩家抢占份额，小型品牌市场份额一度达到40%，但隐适美凭借医疗价值和品牌壁垒核心地位难以被撼动，在美国市场份额得到修复。 本周行情：港股商贸零售跑赢大盘 本周（2026.4.13-2026.4.17）港股商贸零售/消费者服务指数+8.15%/+1.11%，较恒生指数涨跌幅+7.03/+0.00pct，在30个一级行业中排名第1/20；本周娱乐、餐饮类上涨靠前。 推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、潮玩：3月潮玩线下净关店，泡泡玛特店效同比+40%........................................................................................................42、电网：3月电力设备出口紧俏，一季度国南网固定资产投资快增......................................................................................52.1、3月主配电设备出口高增，海外电网建设需求持续景气...........................................................................................52.2、“十五五”国内电网投资确定性增长，一季度迎开门红..........................................................................................62.3、Bloom Energy：宣布与甲骨文扩大战略合作，燃料电池采购规模扩大数倍...........................................................73、香港地产：AI需求+人才流入推高中国香港经济，新鸿基业绩高增储备项目充足..........................................................83.1、香港地产：AI需求推高中国香港转口贸易，人才和学生流入奠定中期牛市.........................................................83.2、新鸿基地产：2025下半年收入、利润大增，在手项目充沛紧抓地产上行周期.....................................................94、美丽：复盘Align Technology全球化发展历程，横纵向扩张龙头地位稳固....................................................................125、行业行情回顾：港股商贸零售跑赢大盘...............................................................................................................................145.1、港股行业跟踪：本周商贸零售上涨，消费者服务和大盘走势基本持平................................................................145.2、港股消费标的表现：本周（2026.4.13-2026.4.17）娱乐、餐饮类上涨排名靠前...................................................166、风险提示..................................................................................................................................................................................17 图表目录 图1：2026年3月潮玩线下门店数量4777家/较2月净关116家............................................................................................4图2：2026年3月潮玩线下门店平均店效同比-4%....................................................................................................................4图3：3月泡泡玛特/TOPTOY平均店效同比+40%/-6.2%...........................................................................................................5图4：1-3月泡泡玛特/ TOPTOY平均店效同比+52%/-1.2%......................................................................................................5图5：2026年1-3月变压器出口金额同比+37.8%.......................................................................................................................5图6：2026年1-3月电线电缆出口金额同比+29.6%...................................................................................................................5图7：2026年1-3月低压开关出口金额同比+22.3%...................................................................................................................6图8：2026年1-3月高压开关出口金额同比+20.0%...................................................................................................................6图9：2026年1-3月蓄电池出口金额同比+51.8%.......................................................................................................................6图10：2026年2月电能表出口金额同比+54.5%........................................................................................................................6图11：预计“十五五”国内电网投资额高双位数增长..............................................................................................................7图12：2026Q1国网固定资产投资同比+37%..........................................................................................................