有色日报20260420

周敏波 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锌产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月20日 广发期货FUTUI 从基本面来看,，供应端矿端与冶炼端利润维持失衡结构，锌矿TC持续承压，致使冶炼利润受损。但治炼端尚未出现规模性减产的原因在于副产品利润较高。我们认为冶炼端的脆弱性愈发显菩，尤其是海外冶炼厂面临高能源成本冲击，治炼成本将对锌价形成支撑。精炼锌矛后点主要在于海内外分配不均，国内冶炼厂存在成本优势，国内锌锭产量及库存水平高于海外。若海外炼厂出现减产，内外比价或进一步走弱，打开锌锭出口空问．近期沪伦比值进一步走弱。从现货表现来看，海外现货升贴水也先一步企稳于国内。需求端相对稳健，加工行业开工率维持稳定考虑到加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续仍存在补库空间，叠加锌锭出口预期：因此我们认为国内锌锭库存压力有限，需关注二季度社库去化情况。总的来说，在治炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空间或有限，主力关注23000附近支撑。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。 免责声明 服告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，发期货或其附属机构的立场，在信的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出询价。投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给！书需注明出处为广发期货只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 工业硅产业期现日报 免责声明 并不货或其附原机构在任何情况下。报告内客仅供参考，报告中中的信息或几并不构成所述品种买卖的风险白担板权归只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 光伏产业期现日报格：证监许可【2011】 ：版权日广不年何人不得对本报告进行任何形式的发布 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 镍产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月20日 上同沪镍盘面价格中枢大幅上移，现货端近目较低升贴水走货者较多..部分成本信高贸易商观望等待升贴水回升。印尼新政落地修订HPM。新版计价下湿法火法均有明显上涨。叠加印尼MHP减产消息扰动。市场情绪提振。现实端火法镍矿价格上涨1-3美金；湿法矿基价明显高于现实端绝对价格，目前现实价格尚未明显变动，1.2%品味镍矿上涨1美金左右。精炼镍供应压力不减。市场资源充库存整体依旧充足。整体采买节奏放缓。关注镍铁实际成交情况。原料端中间品有减产预期。但下游三元需求回落明显。硫酸镍价格偏强震荡。需求端不锈钢表现疲紊、但随着不锈钢利润有所扩大。预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解：受政策和铁钮结构性挤占影响。三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面。近期海外温和去库。国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上。印尼新政落地带来镍矿底部支撑抬升中间品减产预期也带动情绪。但现实供应压力叠加库存消化不足。关注中间品减产实际情况，短期预计盘面偏强运行．主力参考138000-146000运行 发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 寇帝斯Z0021810 免贡声用 本报告中的信息均未源于被广发期贷有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法。并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内官仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货持定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货节面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月20日 林嘉旅Z0020770 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料。但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内客仅供参考。报告中的信息或所表达的意见并不广发期货书面投权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货： 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 碳酸锂产业期现日报G广发期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月20日 林嘉旅Z0020770 上周碳酸锂盘面价格中枢大幅上移，周初津巴布韦出口结果落定。资金交易信心增强，周中供应端消息面利多发酵叠加锂电权益板块共振，市场情绪提振。截至4月17日，期货主力合约LC2609周内上涨12.7%至177560.加权合约持仓总量72.67万手。基本面而言，产量数据维持小幅增加。周内增幅缩小，治炼加工开工率维持偏高，项目产能爬坡稳定放量。后续核心供应关注点仍然集中在原料端矛盾和新项目投产进度。害求整体维持韧性，预期有所改善。政策和季节乐观头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱．近期市场对5月排产预期好转。上周社会环节延续垒库，幅度稍有缓和，上游冶炼厂库存继续增加。电厂和贸易商库存也有所累积。下游库存持稳为主。整体来看，供应端潜在的矛盾预期强化，资金乐观情绪主导下盘面持续强势，基本面现实具备韧性，下游排产和补库预期也有好转，价格底部支撑强化。盘面价格中枢已有抬升，短值看跌期权。 教据来源：SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声 免责本报告中 保证。本报告风发期货或其附属机构的立场：在形式的发布 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝合金产业期现日报 广发期货GFFUTURES 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月20日 周敏波Z0015979 免责声明 ，见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场，在的信息或所表达的意见并不构成所述品品种买卖的出价或进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝产业链期现日报 周敏波Z0015979 的信息均未源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资格。但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告反膜研究人他专业 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢