核心交易优势稳固，AI与信创持续推进

核心观点

顶点软件2025年年报显示，公司核心交易系统优势稳固，信创替代持续推进。新交易体系业务方面，公司中标光大证券新一代信创核心交易系统项目，中信证券A5系统完成大规模客户迁移上线，A5系统已覆盖11家券商，其中6家实现Oracle数据库下架。财富管理与大运营业务方面，公司推进C6财富管理平台及IBLive资管平台建设，AI深度嵌入客户服务、AUM分析、合规管理等场景。新资管体系与机构业务方面，公司推出B5智慧运营平台及“点点AI秘书”，AI智能体在多个项目中应用，向平台化、智能化综合服务商演进。

关键数据

2025年公司实现营业收入5.82亿元，同比下降12.38%；归母净利润1.78亿元，同比下降8.14%；扣非归母净利润1.54亿元，同比下降13.49%。截至2026年4月17日，公司收盘价32.18元，流通股本2.05亿股，总股本2.05亿股，每股净资产7.32元。

研究结论

公司2026-2028年预计实现收入6.40、7.04、7.74亿元，归母净利润2.09、2.49、2.91亿元，对应PE分别为31.6x、26.5x、22.7x，维持“增持”评级。公司依托核心交易系统优势，持续推进信创替代、财富管理升级与AI场景落地，未来增长可期。

风险提示

金融IT投入不及预期；券商信创项目推进节奏低于预期；AI产品落地和商业化进展不及预期。