3月信贷收支表：信贷走弱背景下，银行普遍加码债券配置，大型银行债券投资增速达20.3%，环比进一步提速。
负债端：单位存款向大型银行集中
- 单位存款：同比少增510亿元，活期、定期存款分别同比多增652亿元、多增829亿元，保证金存款同比多减1513亿元。大型银行、中小银行单位存款分别同比多增1021亿元、少增1531亿元。
- 个人存款：同比少增6697亿元，活期储蓄存款、定期储蓄存款分别同比少增8703亿元、多增2387亿元。大型银行、中小银行定期储蓄存款分别同比多增3145亿元、少增759亿元。
- 非银存款：同比少减4037亿元，大型银行、中小银行分别同比多减2164亿元、多增6201亿元。
- 金融债券：同比多减2502亿元，大型银行、中小银行分别同比多减1748亿元、多减754亿元。
存款结构变化
- 大型银行：单月存款净增加2.2万亿，同比少增4141亿元，个人存款、单位存款、非银存款分别净增加1.5万亿、增加1.7万亿、减少1.1万亿，在存款存量结构中的比重分别为55.7%、32.4%、11.6%。
- 中小银行：单月存款净增加3.2万亿元，同比多增2813亿元，个人存款、单位存款、非银存款分别净增加8944亿元、增加1.9万亿元、增加1549亿元，在存款存量结构中比重分别为50.3%、37.3%、11.9%。
资产端：大型银行债券投资增速提升至20.3%
- 贷款：同比少增6730亿元，大型银行、中小银行分别同比少增3775亿元、少增2955亿元。短期贷款、中长期贷款、票融分别同比少增2534亿元、少增4609亿元、少减127亿元。
- 债券投资：同比多增2630亿元，大型银行、中小银行分别同比多增4492亿元、少增1862亿元。
投资建议
- 寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、南京银行、杭州银行、苏州银行。
- 重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行、上海银行。
- 红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行等。
风险提示
经济修复不及预期；银行资产质量恶化超预期。
