202601信贷收支表：大型银行短贷显著增加，中小银行信贷增长放缓

202601信贷收支表 本报告导读： 商业银行《25年银行净利润增速回正—25Q4银行监管指标》2026.02.23商业银行《企业短贷回暖，存款搬家趋势持续》2026.02.23商业银行《从流动性总量视角看待“存款搬家”》2026.02.11商业银行《2025不良转让统计：个贷转让规模同比增长85%，报表压力减轻》2026.02.08商业银行《1月理财月报：总量微降，现金管理和混合类产品规模上升》2026.02.03 1月信贷收支表：负债端，春节错位对存款增长节奏形成扰动，个人定期储蓄存款延续由中小银行向大型银行迁移的特征；资产端，信贷增速继续放缓，短期贷款显著增加，其中大型银行更为明显。 投资要点： 1）单位存款：同比多增3.5万亿元，其中活期存款、定期存款分别同比多增2.5万亿元、多减912亿元，或主要源于春节月份错位影响，春节前企业存款多用于年终奖发放准备。 2）个人存款：同比少增3.3万亿元，其中活期储蓄存款、定期储蓄存款分别同比少增1.9万亿元、少增3987亿元，定期储蓄存款延续由中小银行向大型银行迁移的特征，1月大型银行、中小银行定期储蓄存款分别同比多增1790亿元、少增5777亿元，中小银行个人存款揽储压力或相对较大。 3）非银存款：同比多增2.9万亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增2.2万亿元、多增6461亿元，非银存款大幅多增主要源于同业活期存款自律机制影响下形成低基数效应（该政策于2024年11月29日出台，2024年12月1日起生效，预计2025年1月仍有影响）。此外，开年以来，股市成交持续活跃，存款搬家的趋势或仍在持续。 4）金融债券：同比少增43亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多减1648亿元、多增1605亿元。 资产端：大型银行短贷显著增加，中小银行信贷增长放缓 1）贷款：同比少增4893亿元，其中大型银行、中小银行分别同比少增2130亿元、少增2763亿元，中小银行受信贷需求平淡、揽储压力增加等因素影响，信贷增速继续放缓，1月大型银行、中小银行信贷同比增速分别为8.1%、5.1%。 分类型来看，短期贷款、中长期贷款、票融分别同比多增3478亿元、少增3772亿元、多减3438亿元，短期贷款显著增加（企业短贷和居民短贷均明显多增，居民短贷或受益于消费贷贴息政策拉动），其中大型银行更为明显，1月大型银行、中小银行短期贷款分别同比多增4197亿元、少增718亿元。 2）债券投资：同比多增2057亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增3760亿元、少增1703亿元。 投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行、南京银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。 风险提示：经济修复不及预期；银行资产质量恶化超预期。 1.1月收支表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666