周度评估及策略推荐
- 资源端：印尼镍矿价格因政府调高HPM价格修正系数而上涨，矿企成本增加，现货端看涨情绪浓厚。下游不锈钢库存高位，钢厂出货压力大，对高价镍铁接受度低，采购谨慎，预计镍铁价格将跟随火法矿价波动。
- 中间品：镍中间品市场延续弱稳格局，供需双弱，成交清淡。印尼MHP供应因项目降负荷及硫磺扰动而收缩，菲律宾镍矿出港量恢复，但下游镍铁厂接受度有限，矿价承压。整体矿端偏紧，短期价格偏强运行。
- 镍铁：高镍铁价格持稳，SMM10-12%高镍生铁均价上涨。镍铁产量环比下滑，供应商出货谨慎，但下游镍盐价格走弱，采购压价明显，市场维持有价无市。高冰镍系数持稳，但实际成交有限，短期市场僵持整理。
- 精炼镍：镍价强势上涨，沪镍主力合约2605收报143730元/吨，周涨8.06%。现货资源充足，品牌升贴水偏弱。宏观方面地缘冲突暂缓，市场风偏回暖，短期风险资产反弹。库存端，全球精炼镍显性库存减少，国内社会库存增加，LME库存减少。镍矿成本支撑强，印尼政策扰动减缓累库趋势，建议逢低做多。短期沪镍价格运行区间12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.6-2.0万美元/吨。
期现市场
- 镍价大幅上涨，沪镍主力合约2605收报143730元/吨，周涨8.06%。
- 进口镍升贴水低位持稳，反映现货维持宽松。
- 镍铁价格高位持稳，精炼镍较镍铁溢价正常区间波动，硫酸镍价格跟随镍价持稳运行。
成本端
- 菲律宾镍矿出口恢复，出港量明显增加。
- 国内镍矿库存水平持续下降，截至4月17日，国内镍矿库存报643.93万吨，较上周减少5.6%。
- 印尼镍矿价格维持强势，1.6%品位镍矿价格涨至74.7美元/吨，湿法矿价格涨至30.5美元/吨。
- 印尼镍铁产量环比下滑，国内镍铁产量维持低位。
- 印尼镍铁生产利润情况，印尼部分项目降负荷，利润率有所改善。
- 印尼MHP产量大幅下滑至3.3万吨，高冰镍产量高位持稳，围绕4.0万吨附近波动。
- 国内MHP进口量增加，镍锍进口量稳定。
- 中间品价格及成交系数维持高位。
精炼镍
- 2026年3月，全国精炼镍产量为3.7万吨，环比2月增加4737吨。
- 国内不锈钢产量为329.56万吨，环比2月增加95万吨，社会库存仍处高位。
- 制造业终端需求及房地产需求均处于相对低位。
- 精炼镍进出口方面，进口量增加，进口盈亏波动。
- 国内精炼镍社会库存增加，LME库存减少。
- 精炼镍生产利润率在盈亏平衡附近波动。
硫酸镍
- 中国硫酸镍产量及净进口量稳定。
- 三元动力电池装车量及中国三元前驱体产量处于季节性高位。
- 电池级硫酸镍生产利润率处于盈亏平衡附近波动。
供需平衡
- 中国及印尼镍铁产量，全球FeNi产量预测。
- 中国精炼镍产量及表观消费量预测，除中国外精炼镍表观消费量预测。
- 中国镍铁表观消费量预测，印尼镍铁表观消费量预测。
- 全球FeNi消费量及原生镍需求量预测。
- 全球原生镍供需缺口及精炼镍供需缺口预测。
- 全球精炼镍显性库存及LME库存变化预测。
