沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-4-17中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美伊首轮谈判未达成协议。（2）美军在阿曼海湾对伊朗港口及船只实施封锁。（3）美国总统特朗普暗示将开启新一轮谈判。 市场焦点 （1）截止4月15日，国内沥青样本企业开工率18.3%，较上一统计周期下降0.5个百分点。 （2）截止4月17日，国内沥青周度产量31.6万吨，环比上周下降1.4万吨。（3）截止4月17日，国内沥青样本企业厂库库存84.7万吨，环比上周增加5.8万吨。（4）截止4月17日，国内沥青样本企业社会库存124.7万吨，环比上周下降0.7万吨。 重点数据 本周沥青盘面先跌后涨，整体呈现震荡偏弱的走势。核心驱动仍在于地缘政治，上周末美伊谈判未达成协议，美国总统特朗普宣布将封锁伊朗港口及船只，地缘局势升级的担忧支撑油价走强，并带动化工板块高开，随后，美伊双方均释放愿意继续谈判的信号，地缘局势缓和的预期对油价及沥青形成压制，但美伊双方核心诉求存在较大分歧，地缘局势的不确定性及供应中断为盘面提供支撑，本周沥青整体呈现上有压力、下有支撑的震荡格局。后续来看，当前沥青基本面矛盾不突出，盘面走势仍将由油价主导，预计油价整体呈现宽幅震荡的走势，一方面，美伊均释放再度谈判的信号，地缘局势缓和预期将对盘面形成压制，另外一方面，霍尔木兹海峡通航未有效恢复，供应中断继续为盘面提供支撑，此外，美军封锁伊朗港口及船只，为局势注入了不确定因素。 主要观点 交易策略 操作上建议先观望，持续跟踪美伊谈判进展及实质成果。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 首轮谈判未达成协议有望开启新一轮谈判 Ø美国总统特朗普宣布停火两周：美国总统特朗普7日在社交媒体平台发文称：“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。”特朗普称，“我们收到了伊朗提出的十点建议，并认为这是谈判的可行基础。美国和伊朗几乎就过去争论的各个要点达成了共识，但两周的时间将使协议得以最终确定和完成。” Ø伊朗接受巴基斯坦停火提议：伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。 Ø美伊首轮谈判未达成协议：当地时间12日，美国副总统万斯在巴基斯坦首都伊斯兰堡召开的新闻发布会上说，美伊谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。他指出，美方已明确提出自身“红线”及可接受与不可接受的条件，而伊朗方面“选择不接受这些条款”。 Ø美国总统特朗普暗示美伊将开启新一轮谈判：美国总统特朗普14日在接受美国媒体采访时称，伊朗战事已“接近结束”。同时，美国总统特朗普向《纽约邮报》表示，关于伊朗问题的谈判“可能在未来两天内”于巴基斯坦举行，我们更“倾向于”去巴基斯坦举行伊朗问题的谈判。 Ø主要分歧点：①美伊就霍尔木兹海峡议题分歧严重，当地时间11日，两名知情人士称，双方代表就霍尔木兹海峡的控制权议题相持不下，这一海峡能否重开成为胶着点。伊方被曝拒绝接受美方所提“共同管控”霍尔木兹海峡的方案，坚持要求保留对该海峡的控制权，称有权向过往船只收取“通行费”。②美伊就资产解冻传闻各执一词，央视记者获悉，一名伊朗高级消息人士11日称，美国已同意解冻存放在卡塔尔及其他外国银行的伊朗资产，但美方官员迅速否认这一说法。③铀浓缩问题双方红线对立，美国总统特朗普10日表示，美方谈判代表团的首要任务是确保伊朗无法拥有核武器。白宫表示，伊朗放弃浓缩铀是特朗普“不会退让的红线”。伊朗则坚持保留一定程度的铀浓缩活动，要求解除国际原子能机构相关限制。 Ø美军封锁伊朗港口：美国东部时间4月13日10时（北京时间13日22时），美军对伊朗港口“封锁令”正式生效。据央视新闻报道，在美军对伊朗港口实施封锁的背景下，过去24小时已有超过20艘商业船只通过霍尔木兹海峡。 PART 03宏观分析 OPEC原油产量环比大幅下降IEA下调全球原油供应、需求增长预期 ØOPEC数据显示，该组织3月原油产量创下史上最大单月跌幅，因为中东冲突导致主要成员国出口受限。报告显示，3月该组织产量减少788万桶/日，至2079万桶/日，主要受伊拉克、沙特阿拉伯、阿联酋和科威特产量下降拖累。这是自上世纪80年代有数据记录以来的最大降幅。报告显示，伊拉克3月产量降幅最大，减少256万桶/日，至163万桶/日；沙特紧随其后，减少231万桶/日，至780万桶/日。 Ø国际能源署（IEA）大幅下调了对全球石油供应和需求增长的预测，称由于中东地区的战争导致石油供应中断并给全球经济带来压力，全球石油供应和需求量都将低于2025年的水平。国际能源署目前预计，2026年全球石油需求将减少8万桶/日，上个月预期为增长64万桶/日；预计2026年全球石油供应量预计将减少150万桶/日，上个月预期为增长110万桶/日。 霍尔木兹海峡通航未有明显改善 Ø霍尔木兹海峡通航基本停滞:据第三方数据，截至4月14日，霍尔木兹海峡通航船只由冲突前的150艘/日下降至15艘/日。4月8日美伊双方同意临时停火两周，通航船只未实现有效回升，Kpler数据显示，4月14日仅11艘船只通航。 Ø大量船只停泊在霍尔木兹海峡两侧：据AIS数据，截至4月8日，超过2000艘船只停泊在霍尔木兹海两侧，根据Kpler的数据，滞留在波斯湾内的船队中，运输能源的船只占比非常高，包括426艘运输原油和成品油的油轮、34艘液化石油气运输船和19艘液化天然气运输船。其余船只主要运输农产品或、金属制品等干散货，或承担集装箱运输任务。 PART 04供需分析 供应：产量环比下降 Ø截止4月17日，国内沥青周度产量31.6万吨，环比上周下降1.4万吨，从归属来看，地炼企业环比下降0.6万吨，中石化环比下降1.2万吨，中海油环比增加0.4万吨，中石油环比持平。受霍尔木兹海峡通航受阻的影响，原料紧缺导致炼厂开工率下降，周度产量环比下降，在海峡通航未有效改善的背景下，原料趋紧仍将制约炼厂产量。 供应：开工率环比下降预计保持低位运行 Ø截止4月15日，国内沥青样本企业周度开工率18.3%，较上一统计周期下降0.5个百分点，处于近5年的低位。分地区来看，东北、华南、西北、西南及华中及华北地区环比持平，华东地区环比回升，山东地区环比下降。 PART 04供需分析 需求：出货量环比下降 Ø截止4月17日，国内沥青周度出货量13万吨，较上一统计周期下降4.2万吨，同比下降4.2万吨。高价格对下游需求的抑制有所体现，叠加目前仍处于消费淡季，下游以消费库存为主，本周出货量环比下降，关注需求恢复情况。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率环比小幅增加 Ø截止4月17日，国内改性沥青周度产能利用率为4.54%，较上周增加0.63个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性回升的周期，考虑到下游需求未完全恢复，预计近期仍将保持低位运行。 PART 04供需分析 库存：厂库库存环比增加 Ø截止4月17日，国内沥青样本企业厂库库存84.7万吨，当周环比增加5.8万吨，同比下降7万吨。 国内沥青分地区企业库存当周环比 国内沥青分地区企业库存（万吨） PART 04供需分析 库存：社会库存环比下降 Ø截止4月17日，国内沥青社会库存124.7万吨，当周环比下降0.7万吨，同比下降14.6万吨，关注随着需求回暖，社会库存降库速度。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差环比回升基差维持高位 Ø截止4月17日，国内沥青加工稀释周度利润-59元/吨，环比回升352元/吨，截至4月16日，国内沥青基差为376元/吨，截止4月15日，沥青原油比44.25。本周原油及沥青价格同步下跌，但沥青走势略强于原油，裂解价差环比回升、稀释沥青加工利润反弹，基差在现货价格维持高位的背景下继续偏强。 PART 05后市研判 展望下周行情，盘面主要受地缘局势变化的主导，缺少方向上的指引，预计盘面呈现宽幅震荡的格局。一是美伊双方仍处于停火状态，有望开启新一轮的谈判，地缘缓和的预期依旧存在，对盘面形成压制，二是美伊之间的政治信任度基本破产，这导致双方的谈判面临较大的障碍，谈判面临反复拉锯的风险，难以出现实质有效的地缘缓和信号，三是霍尔木兹海峡通航仍未有效通航，原油供应中断的现实情况继续为油价提供风险溢价，而沥青原料偏紧将制约炼厂开工率。综合来看，在局势明朗之前，盘面预计维持宽幅震荡，操作上建议先观望，持续跟踪地缘局势的边际变化。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。