前言概要
- 综合分析：尿素期现价格整体平稳，供应宽松，国际尿素市场价格坚挺，但国内暂无新增配额，政策压制下现货上方空间受限，预计尿素延续震荡为主。需关注中东局势及国内政策。
- 策略推荐：单边交易，主力合约切换至09合约，短期1870-1950区间内高抛低吸为主。
- 风险点：政策、原料煤价格大幅波动、美伊冲突持续时间。
基本面情况
- 行情回顾：自2025年11月以来，东北地区尿素出厂报价稳步上涨，尿素期货主力05合约1850元/吨附近。
- 东北地区尿素供需情况：
- 产能分布：东三省及蒙东地区尿素供应整体平稳，存在约105万吨的供应缺口，需依赖外部调入补充。区域内共有10家尿素生产企业，年总产能为595万吨。
- 到货量：东北地区尿素需求旺季主要集中在3月至6月，4月至5月为底肥施用高峰，6月至7月上旬为追肥高峰。
- 需求分析：
- 种植面积：东北（黑龙江、吉林、辽宁、蒙东）耕地总面积超4亿亩，2025年黑龙江、吉林、辽宁三省耕地面积合计约3.3亿亩，粮食总产量1640亿斤。
- 各省基本情况：
- 黑龙江：尿素需求量260万吨以上，主要以农业需求为主。
- 吉林：尿素需求量200万吨以上，主要以农业需求为主，近年新增“大量复合肥产能”。
- 辽宁：尿素需求量140万吨以上，农业工业需求参半，货源补货能力极强。
- 蒙东：尿素需求量100万吨以上，主要以农业需求为主，货源可双向流动。
- 复合肥产能快速扩张：2024年东三省复合肥工厂总产能达到近1100万吨，旺季尿素日用量近11400吨。
- 高标准农田加快建设：东北与蒙东地区高标准农田建设总面积已超过1.2亿亩。
- 需求总结：密植及高标准农田建设背景下，整体种植面积将进一步扩张，预计2026年东北及蒙东地区玉米种植面积将增加500万亩以上，整体尿素用量呈现增加态势。
尿素后市展望
- 出口严控：主管部门坚持“国内优先、保供稳价”的政策底线，政策明确在3月至4月期间暂停小包装尿素出口至4月30日，并严控大宗出口通关。
- 生产利润尚可，尿素日产高位运行：原料煤价格先跌后涨，尿素出厂价坚挺，煤制利润持续整体稳定，4月份尿素日产维持在21-22.5万吨附近。
- 需求平稳，支撑力度尚可：小麦返青追肥接近尾声，东北地区春玉米、大豆等作物进入化肥集中采购阶段，经销商与基层农户刚需补货意愿较强。
后市展望及策略推荐
- 综合分析：尿素期现价格整体平稳，供应宽松，国际尿素市场价格坚挺，但国内暂无新增配额，政策压制下现货上方空间受限，预计尿素延续震荡为主。需关注中东局势及国内政策。
- 策略推荐：单边交易，主力合约切换至09合约，短期1870-1950区间内高抛低吸为主。
- 风险点：政策、原料煤价格大幅波动、美伊冲突持续时间。
